5 月份公司加大推盘力度，且去年同期基数偏低，公司销售增速较上月进一步扩大，但销售均价有所下滑，主要是受货值结构调整影响。
    拿地强度保持高位，补充长三角库存
    5 月份新增项目13 个，总建面223.5 万方，总地价92.0 亿元，楼面价4118 元/方。5 月累计新增项目54 个，总建面952.2 万方，总地价290.7亿元，楼面均价3053 元/方。5 月份公司拿地力度保持高位，单月土地成本较高主要是由于杭州项目成本较高拉动，累计数据来看公司拿地成本依然具有较强优势。
    增加发行海外债，融资渠道顺畅
    18 年以来，公司通过境外融资拓展融资渠道，子公司新城环球于4 月24 日在新加坡交易所发行3 亿美元债券，6 月4 日在4 月份的基础上增加发行2 亿美元债券，票面利率为6.5%，融资成本具备一定竞争力。
    预计公司18、19 年EPS 分别为3.79、4.99 元，维持“买入”评级。
    过去几年公司通过高效周转完成了从区域龙头走向全国龙头的跨越。我们继续看好公司的中长期发展潜力。根据最新股价计算，18、19 年PE估值水平为8.60，6.53x。
    风险提示
    行业景气度持续下行影响公司销售。新进入城市去化速度下降。