业绩预增的主要原因为：1）主要产品市场均价出现大幅上涨，其中 2018年上半年铜现货均价 6920 美元/吨，同比上涨 19.6%，国内电解钴现货均价 61.7 万元/吨，同比上涨 61.9%，钼精矿现货均价 1603.4 元/吨，同比上涨 46.0%，65%的黑钨精矿现货均价 11.1 万元/吨，同比上涨 42.8%。2）去年 7 月份完成非公开发行募集资金到位以后，利息支出同比下降，而利息收入及投资收益较上年同期增加。3）刚果（金）铜钴矿 24%少数股权项目交割后纳入合并报表范围，与上年同期相比公司享有股权收益时间增加。
    钼精矿价格近期加速上涨，进一步催化公司业绩弹性。钼精矿价格进入 7月以来大幅上涨，高品位钼精矿现货价格触及 1850 元/吨高位，创 2012年以来新高。环保督查、设备检修以及减产等因素影响，钼精矿供应预计出现紧张，供需的持续修复将支撑钼价上涨。洛钼拥有 1.7 万吨钼产能，公司旗下三道庄钨钼矿是国内最大的在产单体钨矿山，成本优势明显，钼钨资源储量均接近 50 万吨，受益于钼价上涨，公司业绩有望进一步增厚。
    拥有世界级铜钴矿山，资源禀赋全球领先。TFM 铜钴矿是全球最优质的铜钴矿山之一，铜资源储量达 2500 万吨，钴资源储量超过 200 万吨，品位高，成本低。目前公司年产钴精矿含钴金属量超过 1.6 万吨，产铜精矿含铜金属量超过 20 万吨。铜钴价格上行将带来公司业绩大幅增长。
    铌磷价格回暖，稳定贡献营收和利润增厚。公司当前是全球第二大铌生产商和巴西第二大磷肥生产商，年产铌金属约 9000 吨，磷肥 120 万吨；公司拥有全球第二大铌矿资源和巴西品味最高的 P2O5 资源，且增储空间广阔，随着产品价格回暖，铌磷板块将为公司持续带来营收和利润增长。
    坚定看好矿业巨头未来的业绩释放。1）公司目前各种金属产品产量保持稳定，产品价格均处在上行周期，多元化资产组合使得公司分散业绩风险的能力增强。2）公司拥有大量优质低成本的矿业资源，规模优势显著。3）公司债务结构持续优化，利息成本大幅下行，正现金流生成能力强劲。
    风险因素。股东减持可能对市场造成压力；全球经济增速下滑；新能源产业发展不及预期，金属价格超预期下跌；海外资产运营风险。
    盈利预测及估值。维持公司2018-2020 年对应EPS 预测分别为0.31/0.36/0.39 元。当前股价 5.88 元，对应 2018-2020 年 PE 为 19/16/15倍。考虑公司作为 A 股上游矿业公司的溢价水平，PB/ROE 方法预测较为合理，结合公司 2018 年 ROE 预测值 17.9%，根据行业可比公司 PB/ROE比值关系，计算得到公司 2018 年 PB 值 4.0 倍，对应目标价 8.20 元/股，维持“买入”评级。