2018H1 扣非归母净利润31.29-32.29 亿元，同比170-187%，环比59-69%；其中2018Q2 归母净利润环比持平，业绩略超预期。
    金属价格大幅增长是公司业绩增长主因。钴、铜、钼（精矿）、钨（精矿）、铌价格同比大幅上涨，2018H1 价格分别为60.5 万元/吨、6946 美元/吨、1601元/吨度、10.1 万元/吨和633 元/千克，分别同比上涨70.8%、20.6%、45.7%、43%和21.6%。2018H1 价格环比增长37.6%、5%、21%、8.4%和21%。公司产品产量整体稳定，2017 年全年生产钴精矿16419 吨、铜24.9 万吨、钼16717 吨、钨11714 吨、铌8674 吨，另有磷肥产量115 万吨。预计2018年产量与2017 年整体持平。
    从2018Q1 来看钼现金成本+11%至 6.1 万元/吨，钨成本+50%至 2.4 万元/吨，符合公司指引。由于钴价上涨分摊Tenke 矿铜的成本，预计Q2 铜矿成本小幅下降。公司于2017 年7 月份完成A 股非公开发行股票，180 亿募集资金到位后，利息支出较上年同期有所降低，利息收入及投资收益较上年同期增加。 公司独家锁定的刚果（金）铜钴矿24%少数股权项目于2017 年4 月20 日完成交割后纳入合并报表范围， 与上年同期相比公司享有24%少数股权收益的时间增加。
    钴、铜、钼（精矿）、钨（精矿）、铌价格当前日价格分别为51.8 万元/吨、6280 美元/吨、1770 元/吨度、10.6 万元/吨和650 元/千克，铜钴价格低于上半年均价，钼钨铌价格略有上涨。预计伴随我国财政政策和货币政策边际变松，下半年商品需求改善，价格仍有上涨空间，预计均价和上半年持平。预计18/19/20 年公司净利润分别为63.7/72.3/81 亿元，对应估值20/17.6/15.7倍，洛阳钼业A 股和H 股分别对应2018 市盈率20 和11 倍。
    风险提示：金属价格大幅下跌，海外矿山事故风险。
    风险提升：
    1、铜、钴、钨、钼价格下行。
    公司主营业务为铜、钴、钨、钼等矿产品。因此公司受铜、钴、钨、钼价格因素影响较大，若需求不及预期，将导致金属价格下行，公司业绩将受较大影响。
    2、新能源汽车推广不及预期，以及高镍三元电池的推广
    公司主要产品钴下游为新能源汽车，若新能源汽车推广不及预期，或者高镍三元电池迅速推广，将导致钴需求下降，价格下行。
    3、汇率风险
    公司海外矿山较多，公司海外产品以美元计价，因此公司受汇率风险较大，若美元下跌将对公司业绩产生一定影响。