公司公布 2018 年半年度业绩快报，业绩符合预期。考虑公司新拓展业务逐渐发力，上调 2018-2019 年预测净利润至 5.18/6.51亿元（原为 5.14/6.18 亿元），新增 2020 年预测净利润 7.93 亿元，对应2018-2020 年预测 EPS 2.00/2.51/3.06 元。维持目标价 49.38 元，对应 2019年 PE20X，维持公司增持评级。
    业绩符合预期。公司发布 2018 年半年度业绩快报，实现营业收入 55.16亿元，同比增长 24.16%，归母净利润 2.56 亿元，同比增长 33.25%，扣非归母净利润 2.55 亿元，同比增长 32.95%。业绩符合预期，持续快速增长。
    流通业务稳健增长，零售业务拓展步伐加快。广西自 2017 年 3 月开始执行新标，同时公司不断加大医院供应链增值服务，受双重因素影响，公司流通业务稳健增长，预计公司 2018H1 流通业务收入增速继续保持 20%左右。截至 2017 年末，公司共有 270 家直营门店（新增 75 家），计划 2018年新开门店 100 家。近期收购友和古城大药房 39 家门店，加快外延步伐，后续提升空间较大，预计公司 2018H1 零售业务收入增速超过 40%。
    器械配送快速发展，工业板块渐入佳境。公司加大器械配送布局，柳润业务持续推进，继续保持快速增长。子公司仙茱中药（中药饮片）产能逐步扩大，2018 年收入规模有望达 1 亿元；与广西医科大学合资建设的医大仙晟有望在 2018 年底投产；并购基金收购万通制药，获得万通炎康片等国家中药保护品种，工业业务逐渐成为新增长点。
    风险提示：医院拓展进程不及预期，药店门店整合效果不及预期。