毛利率持续改善，业绩延续稳健增长：18 年以来在主要上游大宗原材料价格稳中有降背景下，公司成本端压力或有所缓解，同时考虑到“价值登高”战略推动高端产品占比持续提升，预计二季度公司毛利率有望延续上行趋势；此外值得关注的是，上半年公司营销力度明显加大，并作为首家小家电品牌正式入选“CCTV 国家品牌计划”，品牌力得到显著拉动的同时预计短期销售费用或有所提升，综合影响下公司整体盈利能力走势较为平稳，预计上半年公司归母净利润仍延续稳健个位数增长。
    股权激励计划落地，品类扩张值得期待：近日公司已完成18 年限制性股权激励计划首次授予，业绩考核标准为18-20 年业绩增速分别不低于2%、8%及15%，在此激励保障下公司后续业绩增速环比持续提升值得期待；此外公司通过收购Shark 在中国设立的子公司尚科宁家51%股权积极进军客厅环境清洁领域，考虑到国内吸尘器行业成长空间较为可观且Shark 自身产品及品牌力均具备较强保障，随着其销售渠道有序搭建，后续新品持续推出并逐渐放量有望进一步打开公司长期发展空间。
    维持公司“买入”评级：随着公司渠道效率稳步改善、产品结构升级带动均价上行及料理机等新品类有序扩张，预计公司二季度增速有望环比提升，叠加原材料压力减缓背景下毛利率持续改善，公司业绩延续稳健增长较为确定；此外引入Shark 品牌向客厅清洁电器领域拓展带来的长期成长空间也值得期待；综上，预计公司18、19 年EPS 分别为0.98 元、1.13 元，对应当前PE 分别为17.12 及14.90 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示： 1. 需求不及预期风险；2、原材料价格波动风险。