7 月 19 日，公司公告中标广州市多家公交公司的两个招标项目，两个订单数量分别为 2948 台和 1525 台纯电动客车，金额分别为 37.1 亿元和 18.1 亿元，单车均价分别为 126 万元和 119 万。交通运输部 6 月 25日发布公告，2020 年底重点区域的直辖市、省会城市、计划单列市建成区公交车全部更换为新能源汽车，有望继续保障电动客车在公交领域的占比。公司上半年实现电动客车销售3607 辆，随着下半年公交招标旺季的到来，公司电动客车销量环比有望迎来大幅增长。同时，随着下半年全新产品将推向市场，有望推动终端价格的上升，进而缓解补贴下行压力，带动盈利能力的环比回升。
    乘用车：新车型密集发布，“Dragon Face”驱动强势周期。2018 年公司全新设计车型加速亮相，3 月底推出秦 EV 450、宋 EV 400、e5 450，5 月底推出元 EV360。6 月底推出的新一代唐，基于前期成功的“Dragon Face”设计，采用第三代 DM 技术和 DiLink 智能网联系统，在外观设计、电动动力和智能配置方面均有提升，正式上市前已接受超一万台订单，爆款潜质初现。下半年公司还将推出纯电动版唐 EV、秦 Pro、宋 MAX DM，公司多款车“Dragon Face”的车型连续投放，有望公司推动公司乘用车业务进入强势周期。
    动力电池：中性化取得实质进展，行业龙头地位巩固可期。7 月 5 日，公司与长安汽车签署战略合作协议暨电池合资合作框架协议，双方将共同投资 50 亿元在重庆建设 10Gwh电池产能，配套长安汽车动力电池需求。长安汽车自去年 10 月提出“香格里拉计划”以来在新能源方向加速布局，计划到 2025 年停售燃油车，全谱系产品电气化。本次战略合作，比亚迪迈出了动力电池对外供应的重要一步，是比亚迪开放供销体系的重要进展，预计未来公司有望引入更多国内外主机厂，加速动力电池业务发展，巩固行业龙头地位，对公司长期发展都具有重大战略意义。
    开放战略：佛吉亚合资迈出第一步，开放整车控制层彰显信心。近期，公司与佛吉亚合资成立的汽车部件公司在深圳揭牌，比亚迪持股 30%，佛吉亚持股 70%，预计 2022 年座椅产量达 70 万套以上，实现销售额有望超 20 亿元。公司剥离座椅业务，与弗吉亚合资，意味着公司更加聚焦整车业务，供应链由封闭转向开放，更好地实现高速发展。除传统业务以外，公司在新兴技术领域也趋向开放，此前，为促进汽车产业向智能化和网联化发展，公司宣布将整车数据以及整车控制层对外开放使用，涉及汽车的 341 个传感器和 66 项控制权，公司还与百度合作 Apollo 车辆认证平台，充分彰显了公司开放的决心与信心。
    风险因素：公司新能源汽车产销不及预期；新能源汽车政策波动；云轨推进不及预期。
    盈利预测及估值：维持 2018/19/20 年 EPS 预测为 1.10/1.61/2.01 元，当前 A 股价格42.15元，对应2018/19/20年38/26/21倍PE；H股价格43.55港币，对应18/19/20年40/27/22倍 PE。公司全新车型周期已开启，下半年边际改善明显，动力电池等供应链中性化有望促进公司打开成长空间，维持公司（A+H）“买入”评级。