对此，我们点评如下：
    评论：
    新能源汽车销量同比大增，新车型加速投放，后续销量可期。5月，公司新能源汽车销量14,241辆，同比增长约60%，其中，新能源客车846辆，新能源乘用车13,388辆，纯电动乘用车5,683辆，插电式乘用车8,175辆。分车型看，e5 450 销量3,883辆，秦EV 450销量1045辆，贡献了纯电动绝大部分销量；插电式车型中，秦、唐、宋DM销量分别为4,496辆、411辆，以及3,268辆。公司继3月底推出秦EV 450、宋EV 400、e5 450三款新车型后，于5月底推出元EV360，采用全新"Dragon face"设计语言，等速下续航里程可达360km，补贴后售价区间仅7.99-9.99万元。随着后期唐二代、秦Pro等具备爆款潜力车型推出，公司新能源汽车有望迎来放量。
    传统燃油车销量同比实现反弹，新车型推出销量可期。公司传统燃油车5月销量23,539辆，环比略微增长约0.4%，同比上升约11.0%。分车型看，具备"Dragon Face"前脸造型的宋MAX持续热销，5月销量14,285辆，单月销量维持较高水平，占比燃油车销量的60%，。全新设计的唐燃油版采用了"Dragon Face"设计语言，并将搭载一台2.0T发动机，该车将于6月底上市，有望接力宋MAX继续热销。整体上看，公司新车型外观设计已有明显提高，随着新一代车型的推出，公司汽车业务有望逐步走出低谷。
    执行期补贴额结构化调整，下半年边际改善可期。今年2月12日至6月11日，新能源汽车实行过渡期补贴政策，补贴金额为2017年的70%；6月11日起将执行新补贴政策。其中，新能源乘用车补贴额结构化调整，短续航车型补贴退坡幅度大，高续航车型不降反升，插电式车型补贴下降幅度较小；纯电动客车补贴金额约为2017年60%。公司新能源乘用车以长续航纯电A级、插电车型为主，且全新车型均采用三元电池，能量密度均超140Wh/kg，主要电动车型补贴额度较2017年不降反升；新能源客车方面，公司于2018年已推出更多高能量密度客车，以满足双1.1倍车型补贴。以10米以上大型客车为例，双1.1倍补贴额度可达21.78万元（18万×1.1×1.1），略高于上半年过渡期补贴21万元。综合来看，过渡期后，公司新车型的推出有望缓解补贴下行压力，带动盈利能力回升，下半年边际改善可期。
    云轨国外巴西中标，云巴国内连获订单。5月23日，比亚迪中标巴西萨尔瓦多约6.89亿美元云轨订单，项目工程将分两期建设，一期约4.6公里，二期约15.4公里，预计分别于2020年年中和2020年年底建成通车。5月30日，比亚迪与安徽省芜湖市繁昌县人民政府签署"云巴"项目合作协议，该项目总投资近15亿元。6月2日，比亚迪与四川省成都市邛崃市签署云巴项目合作协议线网规划规模约59.5公里，线路建设总投资约60亿元。公司接连中标有望缓解云轨业务短期压力，提升市场对云轨业务的预期。
    风险因素：公司新能源汽车产销不及预期；新能源汽车政策波动；云轨推进不及预期。