2018年6月26日晚间公司新一代唐正式发布并上市销售，包括燃油版、DM双模版（此外，纯电版于2018年底上市）。燃油版唐搭载2.0T发动机，最大功率151千瓦，5款车型售价分别为12.99/13.99/14.99/15.99/16.99万元；插电混动版唐DM采用第三代DM科技，百公里加速4.5秒（创世版4.3秒），综合油耗1.6升，纯电续航里程可达100km，5款不同配置车型补贴后售价分别为23.99/24.99/25.99/27.99/32.99万元。新一代唐采用"Dragon Face"设计语言，配备B-safe安全系统和DiLink智能网联系统，内饰配备14.6英寸智能自动旋转大屏DiPad，实现手机系统与车载生态系统的无缝连接。新一代唐为七座布局，未来会推出五座版本，现已接受超1万台订单。全新一代唐具备"爆款"潜力，其上市有望引领公司品牌和销量走向一个新的高度。
    新车连续发布，强势周期来临。2018年1-5月公司累计汽车销售18.69万辆，其中新能源乘用车销量5.5万辆。公司在新车设计上大胆变革，首款采用"Dragon Face"设计语言的宋MAX市场反响强烈、需求强劲，现单月销量稳定在1.5万辆以上，位居MPV销量首位。2018年公司全新设计车型加速亮相，5月底推出元EV360，此次推出的新一代唐，同样基于"Dragon Face"设计，采用第三代DM技术和DiLink智能网联系统，下半年即将推出纯电动版唐EV、秦Pro、宋MAX DM，多款车"Dragon Face"的连续投放，有望推动公司乘用车业务进入强势周期。
    补贴政策进入执行期，盈利边际有望改善。受过渡期补贴金额下降影响，上半年公司盈利承压。6月11日将起执行新补贴政策：新能源乘用车补贴额结构化调整，短续航车型补贴退坡幅度大，高续航车型不降反升，插电式车型补贴下降幅度较小。公司新能源乘用车以长续航纯电A级、插电车型为主，全新车型均采用三元电池，能量密度均超140Wh/kg，第5批目录公告车型中，比亚迪秦Pro纯电动版能量密度甚至超过160Wh/kg，其补贴额度较2017年有所提升；新能源客车方面，公司于2018年推出更多高能量密度客车，以满足双1.1倍车型补贴。其补贴额度略高于上半年过渡期补贴。综合来看，过渡期后，公司新车型的推出有望缓解补贴下行压力，带动盈利能力回升，下半年边际改善可期。
    供应链由封闭转向开放，打开未来成长空间。公司基于供应链中性化战略，积极由封闭转向开放。今年3月，公司在北汽新能源展开了汽车零部件主题技术交流会。近期，与长安汽车签署合作框架协议，将在新能源汽车领域展开深度合作。此外，公司动力电池已经进入东风汽车两款电动货车的配套，迈出对外开放第一步。公司动力电池全球领先，如果公司对动力电池核心业务进行拆分，不仅可以为公司打开新的增长空间，而且公司动力电池业务有望迎来估值提升。
    风险因素：公司新能源汽车产销不及预期；新能源汽车政策波动；云轨推进不及预期。
    盈利预测及估值：维持公司2018/19/20年EPS预测为1.10/1.61/2.01元，当前A股价格46.38元，对应2018/19/20年42/29/23倍PE；H股价格46.8港元，对应2018/19/20年35/24/19倍PE。公司全新车型周期已开启，动力电池业务中性化战略有望打开成长空间，维持公司（A+H）"买入"评级。