盛屯矿业原主业采选业稳步发展，钴行业业务大放异彩，刚果金布局铜钴项目（3500 吨钴），定增收购科立鑫布局钴盐冶炼环节，拟投建钴回收项目，形成钴产业链闭环，打开新增长。维持 2018-2020 EPS 至 0.46/0.56/0.61 元，维持目标价 12.89元，维持增持评级。
    中报符合预期。盛屯矿业 2018 年中报预告归母净利 3.7-4.2 亿元（同比+67%-89%倍），扣非后归母净利 2.8-3.2 亿元（同比+41%-61%），Q2 单季归母净利 2.15-2.65 亿元，Q2 扣非后 1.65-2.15 亿元，环比2018Q1 均有所改善。业绩增长主要来自钴材料业务规模和业绩贡献同比实现大幅增长，符合预期。其中上半年非经常性损益近 1 亿元，主要系公司基本金属套期保值工具产生的。
    定增收购科立鑫更进一步，加快布局钴全产业链，打开新增长。盛屯矿业在刚果（金）开发的 3500  吨钴、10000 吨铜综合利用项目投产在即。定增收购科立鑫目前经证监会上市公司并购重组委员会无条件通过，未来盛屯矿业将形成钴上游资源-钴冶炼-钴回收的完整钴产业链，同时若回收项目顺利开展，科立鑫有望向三元前驱体延伸，增强公司竞争力。
    催化剂：公司刚果铜钴项目推进超预期
    风险提示：收购整合不及预期，刚果金地缘政治风险