氯碱基本面良好，粘胶价格近期有所回暖
    氯碱方面，百川资讯的数据显示，2018Q2 华东电石法 PVC 均价为 6796元/吨，环比 Q1 上涨 248 元/吨，当前价格在 6900 元/吨附近。受环保高压影响，PVC 原料石灰石和电石供应受限，Q2 电石价格亦小幅上扬，公司作为产业链配套完备的氯碱龙头，成本端充分受益。
    粘胶方面，受行业新增产能压制，百川资讯的数据显示，2018Q2 粘胶短纤均价为 14428 元/吨，环比 Q1 下跌 193 元/吨，当前受棉花价格上涨拉动，粘胶短纤价格回升至 14600 元/吨上方。
    在建项目稳步推进，公司持续完善产业链布局
    盈利预测与投资建议
    基于氯碱业务格局稳中向好，盈利水平稳定，粘胶-纱线稳步贡献业绩的假设，我们预计 2018-2020 年公司每股收益分别为 1.17 元、1.36 元、1.46元，对应当前股价市盈率为 7.9 倍、6.8 倍、6.4 倍，综合对比氯碱行业上市公司估值水平，考虑公司氯碱行业龙头地位以及产业链稳步布局，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    （1）宏观：宏观经济下行，房地产、纺织等下游需求低迷；（2）行业：PVC、烧碱、粘胶短纤、纱线等产品价格下跌；行业产能超预期增长；原材料价格剧烈波动。（3）公司：重大安全、环保事故；在建项目进度不及预期。