2. 氯碱龙头企业一体化优势显著：2017 年PVC 名义产能2361 万吨，实际产能预计低于2200 万吨。2018 年预计新增产能86 万吨/+3.64%，而后周期属性决定2018 年需求有望刚性增长，2017 年1-9 月PVC表观消费量增速高达13.6%，供需格局在逐步改善。公司拥有153 万吨PVC、110 万吨烧碱产能，为国内氯碱龙头企业，依托新疆地区丰富的煤炭、石灰石、原盐、电力等资源，生产成本实现行业内最低。同时拟募资不超39.22 亿元建设吐鲁番高性能树脂产业园及200 万吨电石项目二期工程，巩固规模优势的同时形成了PVC 产品差异化优势。此外近期电石价格大幅上涨下公司一体化布局的优越性也逐步凸显。
    3. 粘胶较好盈利能力有望维续：公司拥有49 万吨粘胶短纤、231 万锭方式产能。2017 年以来粘胶短纤开工率始终维持在90%左右，行业盈利能力较好。2018 年粘胶短纤新增产能集中于行业龙头且以差异化高端纤维为主，对市场的影响或将有限。近几年行业协同效应增强下较下游议价能力有所提升，国储棉去库存背景下，棉花价格企稳也有望为其提供支撑。我们认为未来粘胶短纤有望维持较好盈利能力。
    4. 风险提示：PVC、烧碱、粘胶短纤价格下跌风险。