. 公司规模持续扩张，并表食品及客户结构优化提升盈利能力
    2017 年公司收购圣农食品，产业链进一步延伸，成为全球唯一全封闭白羽肉鸡全产业链企业，在延伸产业链的同时公司也在持续扩大养殖屠宰规模，目前已形成年生产、屠宰约5 亿只白羽肉鸡的产能。此外，公司产品优质优价，全产业链模式带来的产品优势使得公司在行业内极具溢价能力，大客户占比提高以及并表食品使得公司近两年整体毛利率和鸡肉吨毛利水平相对提升。
    . 公司三季度成本改善同时有望量价齐升，业绩值得期待
    公司三季度业绩环比预计将继续增长。具体来说：1、公司规模仍在扩张中，2018Q3 公司肉鸡出栏量预计将进一步放量；2、由于三季度防疫费、保温费较少，预计三季度公司肉鸡成本将有所下降，仅考虑三季度羽均防疫费用下降0.8 元左右，则对应三季度公司鸡肉综合成本预计将下降400 元/吨左右。在公司三季度屠宰量1.2 亿羽、鸡肉均价10300 元/吨的保守预期下，公司三季度鸡肉业务即有望实现2.88 亿元左右利润，叠加圣农食品业绩，我们认为公司三季度净利润大概率将超过3 亿元，环比二季度预计有30%以上的增长。
    . 买入评级
    我们认为，2018 年下半年鸡价将持续处于高位，且鸡价景气有望持续到2019年，公司今明两年业绩确定性较高。整体上我们预计公司2018-2019 年EPS为0.85 和1.04 元，当前股价对应PE 为19.0 和15.7 倍，给予买入评级。
    风险提示： 
    1. 国内突发疫情导致鸡肉需求大幅下降风险；
    2. 鸡价不达预期风险。