扣除海外与去年9 家医院并购后，内生增长依然强劲，预计区间在25%-35%左右。我们将美国医院17 年财务数据月度化后，进行折算；欧洲医院2018Q1 按照其公告数字，Q2 数据按照2017Q2 增长10%进行计算；九家医院利润规模我们按照此批医院去年17H 数据增长70%的保守算法进行测算。测算结论为公司2018H 扣非归母净利润，在扣除并购影响后，纯内生的利润增速仍然保持在25%-35%的区间，经营情况优异。
    龙头效应愈发明显，量价齐升高增长持续性强。公司在经过多年的积淀后，品牌与口碑在吸引顾客方面的优势越来越明显，而完善的学术、科研体系，在聚拢优秀医生方面，同样效果突出。业绩持续的优异表现，主要来自于（1）、新老医院的建设与成熟放量；（2）、先进眼科技术升级换代，对客单价带来的结构性提升；（3）、海外与国内并购的贡献影响。
    盈利预测：我们预计2018-2020 年归母净利润分别为10.04 亿元、13.57 亿元、17.84 亿元，同比分别增长35%、35%、31%，公司2018-2020 年EPS 分别为0.42 元、0.57 元、0.75 元。对应2018-2020 年PE 估值分别为80X、59X 和45X。维持公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：医院增长与盈利情况不达预期；医生增加数量不达预期；医疗事故风险；突发事件风险