本次增持后，中信农业、中信兴业及其一致行动人合计持有公司21.29%股份。  
    评论： 
    大股东增持表明管理层发展决心，全球种业巨头前景可期。公司2016年1月19日完成非公开发行股票后，中信开始成为公司大股东，合计持有公司18.79%股份。中信入主后，公司加快产业整合，先后参与陶氏益农巴西项目收购、拟收购联创种业等项目，逐步形成水稻、玉米双主业。公司大股东增持公司股份，一方面表明公司管理层对公司未来发展向好的决心，同时也预示着公司未来在内部激励和外部整合方面将会有更多进展。 
    水稻业务趋势不改，未来看点将在海外。国内水稻种子受收购价下调影响，终端零售价略有松动，但是公司水稻种子出厂价格坚挺，退库率远低于行业平均水平，市占率仍处于向上通道（目前市占率接近40%，未来看到50%的市占率高点）。我们认为国内水稻向上趋势不改，但是业绩增速贡献将边际减弱；未来水稻业务看点将主要来自于海外收入，公司目前在印度、巴基斯坦、菲律宾等地已经开始推广品种，未来有望为业绩提供新的增长点。 
    2018年公司的超预期点在玉米。2018年，公司玉米主要看点在于：1）自有品种2018年恢复性高增长。2）新品种储备充足，9月份将会有优质品种被市场发现。3）拟收购的联创种业将与公司在品种和研发上实现最大化协同。4）参与收购的巴西陶氏益农玉米种子资产具备剩余股权注入预期。5）公司携手中国化工成立先隆生物，未来有望引入先进玉米品种。  
    投资建议： 
    不考虑外延影响，维持公司2018-2020年公司EPS分别为0.92、1.16、1.48元，给予2018年38倍PE，维持35元目标价，"增持"评级。  
    风险提示： 
    大宗商品价格不及预期，种植面积不及预期，种子需求不佳。