2017年，公司地产销售金额达到963.2亿元，同比增长91.8%。2017年销售的高增长，是公司2018年结算收入迅猛增长的最根本原因。 
    公司销售继续高歌猛进。2018年上半年，公司完成地产销售面积475.6万平米，完成地产销售额652.1亿元，分别同比增长10%和45%。公司销售额的增速显著超越行业，这就为日后结算规模的增长奠定了坚实基础。当然，公司所处区域的原因，使得其销售回款规模不可能完全等同于合同签约规模。不过，公司2018年一季度销售商品、提供劳务的现金流入亦超过了150亿元，预计二季度之后销售回款环比仍将大幅增长。 
    继续适度拿地，完善全国布局。2018年上半年，公司拿地面积为567万平米，拿地金额为241亿元，分别占销售面积和销售额的比例为119%和37%。2017年，公司拿地面积和拿地金额相当于销售面积和销售额的比例则为204%和65%。公司在2017年已经初步完成了全国布局，且2018年上半年市场竞争比较激烈。较之2017年，公司适度放慢了拿地节奏，但总体来看公司拿地规模仍然超过销售规模，继续保持成长姿态。 
    管理层持续努力，公司焕发新活力。2016年以来，公司引入一批经验丰富的职业经理人。公司已经实行了员工持股计划，成交均价6.733元/股，涉及金额近9亿，员工持股计划的参与对象为公司及下属子公司在职员工，总人数不超过450人。公司管理层在过去两年时间已经初步证明了能力，公司面貌焕然一新，投资决策和销售成绩显著进步--2018年以来公司业绩也随之迎来大幅改观。 
    风险提示。公司所处很多区域面临限价，公司毛利率反弹力度有限，未来仍可能低于同业的风险。公司杠杆率风险。 
    盈利预测及估值。2018年5月初，我们多年来第一次撰写公司投资价值分析报告，预测公司可能跻身地产优质蓝筹行列。当时，公司唯一未曾充分兑现的指标即业绩--而2018年中期则成为了业绩兑现的起点。由于企业当前毛利率很低，企业2019年后的业绩弹性仍然很大。我们假定公司不能降低资金成本，所开发项目无法享受房价上涨（均为保守假设），上调2018/2019/2020年EPS预测至0.56/0.68/0.74元（原预测为0.37/0.51/0.78元）。维持公司8.92元目标价，维持"买入"评级。