打造专业的经理人团队，建设现代化的房企运营模式
    中南建设在海门起家，以董事长陈锦石为核心的管理团队，为公司的发展奠定了坚实的基础。17 年开始，打造以陈凯为核心的新中南地产团队。新团队推行阳光文化，重视成本管控与有效激励等现代房企运营管理体系，推动公司规模与利润双改善。
    三四线城市复苏带动盈利改善，业绩持续增长可期
    16 年以来三四线城市全面复苏，销售均价由15 年的8000 元提升至13000 元/平米，综合考虑公司存量及新获取项目，平均毛利率为34.7%。负债方面，公司绝对负债规模低于同等规模房企，但表观净负债率水平偏高。随着15 年以后销售项目逐步进入结算，业绩水平具备持续增长能力。
    预计公司18、19 年EPS 分别为0.76、1.28 元，维持“买入”评级。
    公司合计NAV 为633.7 亿元，每股NAV 为17.04 元/股，折价率为56%，大幅低于行业平均。18 年当期销售PE 为2.83x，权益PS 为0.28x，均显著低于行业平均水平。作为低估值的高成长公司，我们看好公司的积极变化，维持“买入”评级。（具体盈利预测假设及估值比较见正文）
    风险提示
    城市限购限贷政策依旧严格执行，部分城市的推盘去化率有所下降。