江苏唯益是一家民用换热器企业，自成立以来主要立足于制冷及暖通行业，近年来，着力发展温湿分控的新风机系统和新能源汽车的全铝板式换热器。主要产品有可拆式换热器、钎焊板式换热器、同轴套管换热器、高效罐式换热器四大类。主要客户包括中央空调、热泵、新能源汽车、饮料及船舶等终端系统集成商和大型工程系统客户，如格力电器、江苏天舒、江苏双志、LG 等空调和新风机企业。
    2. 拓展不锈钢冷却器等民用热交换器市场。银轮此次受让江苏唯益股权，有利于公司拓展不锈钢冷却器产品的应用，进一步拓展民用热交换器市场。并将利用自身优势，提升唯益的钎焊等核心技术和工艺。
    本次收购标的公司对应2017 年估值16.5X，估值合理，收购资金为公司自有资金，且投资金额相对较少，不会对银轮本期及未来财务状况造成重大影响。
    3.新能源热管理系统集成能力优秀。公司目前已经具备新能源换热系统主要零部件产品开发生产能力，包括PTC 水加热器、电子水阀、电子水泵、电池冷却总成、电池水冷板、前端模块等，同时具备热管理系统设计集成能力，新能源汽车领域的主要客户有宁德时代、吉利、广汽、比亚迪、宇通、威马等。另外，唯益的全铝板式换热器已经批量用于多个新能源汽车车型。
    4. 2018 年公司预计营业收入：48-52 亿元：预计实现归属上市股东净利润：3.7-4.2 亿元。因此，我们预计公司2018-2020 年归母净利润为：4.15/5.53/7.23 亿元，对应PE 分别为17/13/10X。
    风险提示：汽车销量增长不及预期。