同时，随着电动化、智能化的技术变革，零部件企业的产品拓展必须聚焦于新能源汽车、汽车电子领域，以不断提升自身的单车配套价值量，享受新能源汽车发展带来的红利。 
    为什么是新能源热管理？空间大+ 刚起步。对于新能源汽车的热管理系统而言，一方面是传统的发动机、变速箱冷却（单向）变更为电池系统的冷却和加热（双向），另外一方面是传统的压缩机空调（发动机机械带动+不缺热源）变更为电动压缩机空调（电池电力带动+缺热源），进而使得热管理的单车价值量从传统汽车的3000元大幅提升至新能源汽车的6000元以上。同时，从全球竞争格局的角度来看，新能源汽车热管理系统均处于起步阶段，中国企业凭借广阔的国内市场、快速响应能力、以及成本优势，有望实现突围。 
    为什么是银轮？（一）专注+ 布局。银轮股份成立至今已经60年，专注于热交换领域，下游客户拓展依次从工程机械，到商用车，再到乘用车。公司乘用车业务收入从2012年的1亿元左右快速增长至2017年的12亿元左右，预计到2021年可到30亿（四年CARG为26%），有望助力公司未来收入规模提升至100亿，甚至200亿的规模（2017年：43亿元）。同时，公司在客户（卡特彼勒、康明斯、潍柴、福特、大众、捷豹路虎、吉利、广汽、上汽等）、生产（美国、欧洲、天台、上海、广州、南昌、山东等）等方面均提前做好了全球配套能力的准备。 
    为什么是银轮？（二）新能源+高增长。公司积极从传统乘用车业务到新能源汽车业务，供应产品包括电池冷却板、电机油冷器、前端模块、PTC加热器等，单车价值提升可超3000元（传统热交换月1100-1700元），未来有望成为公司收入的重要拉动。公司已进入CATL、吉利PMA平台、广汽、比亚迪、宇通、威马的供应体系。从目前合作项目和订单情况看，预计公司新能源热管理业务收入2018年有望实现1.4亿左右，到2021年预计可超13亿，预计未来三年增长接近可接近10倍。 
    为什么是银轮？（三）格局+ 人才。银轮的发展愿景是"成为提供高效换热及排气系统解决方案的世界级优秀企业"，打造成为"受人尊敬的全球性企业"。同时，在银轮的大格局下，吸引了众多的全球顶尖热管理领域的人才，如：总经理夏军博士，2006年-2016年在美国热动力担任副总裁，2016年进入公司；副总经理李钟麟博士、刘浩博士等都具备很强的海外汽车或零部件行业背景，有望助力公司实现跨越式发展，加速成长。 
    风险因素：下游主要客户销量不达预期；新能源汽车产品拓展不达预期；原材料价格大幅上涨等。 
    盈利预测、估值及投资评级：维持公司2018/19/20年EPS预测分别为0.50/0.63/0.80元。公司当前价10.13元，分别对应2018/19/20年20/16/13倍PE。公司乘用车业务快速增长，新能源汽车业务不断拓展，持续得到吉利PMA等未来主流电动平台订单背书，有助公司从"估值折价"到"估值平价"的过程。考虑行业可比公司估值，以及公司业绩复合增速，公司合理估值水平为2018年25倍PE，目标价12.5元，维持"买入"评级，继续重点推荐。