我们认为本次股权激励带来：①净利润增速、ROE 以及新产品收入占比等指标锁定未来几年业绩基础，彰显出管理层对公司发展的信心；②有效承接前次股权激励的最后一次解禁（2018年 11月 20日），保障了公司未来四年业绩稳健增长；③股权激励覆盖核心骨干，激发员工的积极性，有助于公司长期战略实现和业绩释放。 
    视频时代，流量大爆发，传输承载网扩容带动烽火业绩长青。一方面，运营商不限流量套餐带来流量大爆发，城域传输网络向 100G高速大容量升级需求迫切，2017 年设备集采结果也表明光通信设备需求拐点已至；另一方面，公司存货中发出商品账面余额高达86.84亿元，有望逐步确认收入，公司通信系统设备业务有望借此平稳度过行业寒冬。  
    风险提示：在通信行业整体处于低谷的情况下，市场竞争加剧导致设备价格下滑；海外市场拓展进展不及预期；三大运营商 5G建设进度低于预期。