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>> 方正证券-长城汽车(601633)跟踪系列之一,长城汽车聚焦SUV,持续布局电动化、智能化-180518
上传日期:   2018/5/21 大小:   1067KB
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评级:   推荐 作者:   于特
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2017 年公司在原有哈弗系列的基础上,向15 万元以上SUV市场寻求突破,发布新品牌WEY 系列。WEY 系列定位轻奢,当前已发布VV7、VV5 等车型,搭载2.0T 发动机+7DCT。公司前4 月WEY 品牌销量5.6 万辆,公司将通过明星代言、赞助大型赛事活动,扩大品牌影响力,力保全年25 万辆销量目标。
    2、 持续布局电动化,发力新能源汽车。
    公司逐步推进电动化,在车型方面,当前已推出纯电动C30EV。北京车展展出了P8,基于Pi4 平台(Pi4 含义是插电混、智能化、4 驱)打造。未来将发布新能源汽车新品牌欧拉,贡献更多新能源车增量。在新能源汽车合作方面,公司参股的河北御捷拿到了电动乘用车资质,2018 年年初公司与宝马汽车签署战略合作意向,拟建合资公司推进新能源合作。
    3、打造全球研发体系稳步推进智能化。
    坚持全球化的技术研发定位,在国内保定和上海、美国底特律、印度班加罗尔研发中心,形成长城智能汽车开发模式。公司将逐渐加大技术研发和制造投入,到2020 年投入300 亿元,i-Pilot1.0 高速公路自动驾驶系统(达到L3 级别)在2020 年实现商业化量产,实现部分自动驾驶功能,实现在智能互联、自动驾驶等方面形成领先优势。
    预计2018-2020 年归母净利润:83、98、118 亿元,目前股价对应A 股2018 年动态估值:12 倍,10 倍,8 倍。
    风险提示:汽车行业销量波动风险!
 
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