数据中心光模块市场为什么仍能维持高增长？
    数据流量延续爆发态势，并加速向数据中心集聚，数据中心带宽压力持续加大，叠加新建数据中心急剧增加，高速光模块需求持续高增长。2018 年，数通100G 光模块需求量或超800 万只，2019 年400G 有望规模商用，接力需求高增长。光模块市场显著受益数据中心市场极大拓展，厂商盈利水平显著提升。
    核心竞争优势解决数通需求痛点，龙头份额进一步提升
    公司凭借独特的并行封装工艺、快速的产品升级能力和领先的量产能力，在全球数通40G 光模块市场占据37%的份额，位列第一，奠定数通光模块霸主地位。100G 时代，公司产品快速迭代，拥有数通100G 全产品线，紧跟大客户，在需求结构显著变化背景下，凭借CWDM4 产能和客户优势提升市场份额，进一步巩固霸主地位。公司率先开发出400G OSFP\QSFP-DD，有望继续引领400G 时代。整体看，高速数通光模块市场竞争格局逐渐清晰，海外光模块厂商份额下降，以公司为代表的国内光模块厂商市占率继续提升，伴随需求主战场逐渐向国内转移，优势有望继续扩大。
    电信市场迎5G 发展机遇，公司技术积累助力受益确定性强
    成立初期，公司凭借优越的6G SFP+方案，成为中国移动基站光模块主要供应商之一，并在3G 时代占据基站光模块领先地位，电信光模块技术实力雄厚。面向5G 时代，基站前传光模块市场有望超60 亿美元，空间极大拓展。公司调整战略布局，加大5G 基站光模块投入，率先送样测试，性能优越，有望成为5G 基站光模块市场的有力竞争者，受益确定性强，打开成长空间。
    盈利预测与投资建议
    从数据中心到电信市场，数据流量持续爆发，公司霸主地位进一步巩固，业绩高增长可期。我们预计公司18-20 年净利润分别为8.93、13.60 和18.78亿元，对应PE 39 倍、26 倍和19 倍，重点推荐，“买入”评级。
    风险提示：1. 100G 数通光模块需求量不及预期或400G 规模商用进度低于预期；
              2. 数通高速光模块市场竞争加剧致价格大幅下滑，毛利率承压；
              3. 由于需求或产业链成熟度不足致5G 规模商用进度放缓。