对此，我们评论如下：
    评论：
    材料库存影响一季度毛利率，全年增长无虞。公司一季度营收13.99 亿元、环比增长14.9%，2018 年光模块业务保持高速增长；尽管行业平均价格有所下降，行业景气及公司出货提升，领先优势进一步巩固。一季度综合毛利率24.3%、环比下降2.0 PCT，主要是消化芯片库存因素影响，预计二季度毛利率有望回升。一季度销售费用率/管理费用率分别为1.0%/9.7%，环比下降0.1/0.8 PCT，随着销售规模扩大经营效率逐渐提升。归母净利润1.48 亿元，当季股权激励费用0.19 亿元、超额业绩奖励相关带来的折现费用约0.08万元，全年随着营收扩展及毛利率回升业绩有望保持高速增长。
    数通市场100G 光模块需求放量，奠定公司高速成长基石。公有云应用兴起，驱动数据中心流量爆发；Google、Amazon 等全球互联网巨头数据中心均已采用100G 光网络互联，国内阿里巴巴规模启用。100G 光模块出货量预计由2017 年350 万只增长至2018 年800~900 万只；以PSM4、CWDM4 两种方案为主，并逐渐向CWDM4 方案演进。苏州旭创作为全球最大的CWDM4 厂商，有望持续保持模块设计、封装制造、成本控制优势，稳步提升100G 数据中心光模块份额，对标海外公司毛利率仍有提升空间。
    前瞻研发400G 和5G 光模块，提供长期增长动力。1）400G 光模块：北美一线ICP 2018 年开始部署400G 光模块，国内阿里规划2019 年开始部署。公司率先推出400G OSFP、QSFP-DD 产品，预计2018 下半年少量出货，2019 年规模量产。2）5G：5G 预计带来前传和承载网高速率光模块需求量在数千万只水平，公司已经与中兴、华为合作开展技术研发及产品试用。
    定增加码数通400G 及5G 前传光模块研发。公司拟非公开发行募集资金不超过15 亿元，主要投入：（1）400G 光通信模块研发生产项目，主要投入研发和生产设备的购置，预计将形成年产45 万只400G 光模块能力。（2）安徽铜陵光模块产业园建设项目，投入工程建设、研发和生产设备购置，将新增年产160 万只100G 光模块、140 万只5G 前传光模块能力。项目按发行期首日定价，预计增发股本摊薄影响有限，新建产能有望提升公司盈利能力。
    风险因素：贸易争端导致芯片供应受阻或征税加重，新产品应用低于预期。
    维持“买入”评级。公司是全球数据中心高速光模块龙头企业，技术储备、制造能力、客户资源具备明显优势，拟定增加码400G 光模块布局中长期发展，未来5G 前传有望进一步打开空间。维持公司2018~20 年EPS 预测为1.77/2.53/3.51 元，看好公司长期投资价值，维持“买入”评级。