行业需求有支撑，竞争分层头部公司有望做大做强
    1）根据勘察设计公报统计，我国的勘设行业规模在4500 亿元左右，占比建筑行业总产值的2.3%左右，对比发达国家普遍大于5%的份额有提高空间。2）2017 年基建投资（广义）维持15%的较快增速，公路投资增速高达19%，且从各地方投资计划看2018 年有望维持较高体量，在GDP 增速目标6.5%的大背景下基建总需求仍有支撑。3）设计行业集中度不高（ENR 前60 公司市占率不到30%），竞争分层明显，省级院综合实力较强，较早上市坐拥资本优势，叠加激励体制健全，有望脱颖而出不断提升市场占有率。
    内生外延并举，龙头不止步
    1）公司2012 年上市发展至2017 年，营收从11.8 亿元增长到65.2 亿元，业绩从1.4 亿元增长到4.6 亿元，历史增长总体稳健。2）公司通过内生外延打造工程一体化服务产业链，一是以收购为扩张形式的属地化建设打破了地域限制，省外市场扩张较快，二是通过海外并购（美国TestAmerica 和西班牙EPTISA）进军环境检测和海外设计领域，三是迎政策春风，布局PPP 和EPC 业务。
    利益绑定动力足，管理优秀看好长期发展
    公司自上市以来，相继实施员工持股和股权激励，有效激发了高管与核心骨干的工作积极性，保证公司管理和经营效率处于较高水平，充分发掘公司的经营潜力；2017 年实施事业合伙人计划，业绩考核要求增速达到20%，为持续稳健发展夯实基石。我们预测公司2018-2020 年归母净利润分别为5.94亿元、7.43 亿元、9.12 亿元，对应2018/5/4 股价2018-2020 年PE 估值为14.24 倍、11.37 倍、9.27 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：
    1. 基建投资增速低于预期风险；
    2. 并购公司经营情况低于预期风险。