. 事件评论
    . 公司化学动力产品起动电池营收增速稳健，启停电池业务深度嵌入豪华车配套行业。投产的启停电池产线将扩大其高端产品产能，有望大幅提升公司产品毛利率水平，增厚公司业绩。目前，公司AGM 启停电池已初具规模，17 年产品销售收入已超10 亿元，未来公司将具备年产400万只AGM 电池能力，进一步增强公司高端产品实力。
    . 公司是我国各型主战舰艇的动力总承包商，当前我国水面舰艇大型化与电气化趋势明显，对动力系统推进功率要求也逐渐提高。公司蒸汽轮机、燃气轮机、柴油机、热气机等产品在航母、驱逐舰、护卫舰与常规潜艇上广泛应用，17 年公司军品收入占比为20.05%。作为我国军船动力系统总包商，公司未来长期受益于我国蓝海海军战略。
    . 公司各型动力产品民用空间广阔，主要应用于陆上工业领域、民船等动力装备配套。公司17 年非船用民品业务收入占比为50.16%，船用民品业务板块收入占比为29.8%，民品业务是公司未来业绩快速增长的有力支撑。
    . 投资建议
    公司是中船重工集团重点打造的综合动力上市平台，七大动力业务军民共用能力强，具备舰船动力系统核心集成技术。我们预计公司2018-20 年EPS达到0.83 元、0.97 元、1.16 元，对应PE 为29.3 元、24.9 元、20.9 元。
    风险提示： 1. 海军发展速度不及预期；
    2. 民船复苏低于预期。