启停电池市场初具规模，锂电池电源业务深度探索
    公司化学动力产品起动电池营收增速稳健，新增启停电池业务深度嵌入豪华车配套行业。其中新投产启停电池产线将扩大启停电池高端产品产能，将大幅提升高公司产品毛利率水平，增厚公司业绩，预计到2020 年市场空间或将超过180 亿。此外，公司48V 混合动力电源研发已获成功，并完成吉利预研项目的样品制作，预计至2020 年锂电池市场规模或将达到1460 亿元。
    海军舰艇动力系统总装单位，受益蓝海海军战略
    公司是海军各型主战舰艇及水下装备动力系统的总装单位，燃气轮机、柴油机、蒸汽轮机等动力产品在我国海军重点型号上广泛应用，全面受益海军舰艇大型化和电气化进程、我国蓝海海军战略。考虑我国军船动力系统约占总建造价格的15%，未来4 年军船动力系统行业空间超240 亿元，公司作为军船动力系统最主要的总包商，将持续受益行业快速发展。
    依托军品技术商业化，多角度全面开拓民品业务
    公司传统船用民品技术市场格局良好，背靠703 所核心燃气轮机集成技术，受益“两机专项”国家补贴，成功将研发技术军转民用，在西气东输领域全面开拓民用市场；712 所20MW 全电技术成熟国际领先，全电动力技术军民共用，民用领域未来将广泛应用于科考船、化学品船等领域；核心院所军品核动力技术转向民用核动力平台，未来发展可期。
    投资建议
    公司是中船重工集团重点打造的综合动力上市平台，七大动力业务军民共用能力强，具备舰船动力系统核心集成技术。我们预计公司2017-19 年EPS达到0.76 元、0.93 元、1.10 元，对应PE 为33.4 倍、27.1 倍、22.8 倍。
    风险提示：
    1. 海军发展速度不及预期；
    2. 民船复苏低于预期；
    3. 军用技术商业化推进受阻。