随着我国海军战略从近海防御向远海护卫的大力推进，海军动力装备的旺盛需求将推动公司业绩保持稳健高速成长。 
    公司船用民品市场格局良好，盈利稳定。受国际航运市场持续低迷影响，公司民船动力收入总体虽增长缓慢，但受益于动力及船用辅机装备行业以往的产业布局，行业供求格局相对良好，企业经营情况稳健。 
    公司动力业务高端技术逐步应用于非船用民品市场，军转民成长空间广阔，势头迅猛。其中以化学动力业务、燃气动力业务、海洋核动力业务为代表，形成了公司非船用民品业务发展的三大支柱。 
    我们认为公司作为国内舰船动力唯一上市平台，同比军工板块其它标的被显著低估，股价将实现价值回归。公司当前股价位于近两年的底部，与2016年完成的重组配套融资定增股价29.8元和员工股票期权激励行权股价32.4元均存在显著倒挂。我们预测公司2017-2019年净利润13.1/15.8/19.2亿元，对应估值35/29/24倍，继续给予公司"增持"评级。 
    风险提示：多板块经营管理难度加大，资产整合效果不达预期；非船民品市场竞争显著大于军工领域，市场开拓进展不达预期。