2018 年Q1 公司实现营收17.37 亿元，同增14.49%，归母净利润1.33 亿元，同增131.88%。
    存货减值高峰已过，多措施管控存货风险
    公司在16-17 年业绩增长相对缓慢，主要受到资产减值影响。目前公司售罄率改善、资产减值损失已回到正常、存货增速低于收入增速，存货和应收账款周转率趋向改善。公司通过对当季产品实施智能商品管理，对过季存货实施电商、奥特莱斯等渠道加速周转，控制存货风险。
    品牌调整到位、渠道布局优异，股权激励增长目标有望达成
    品牌端，主品牌男女装同店恢复增长，实施TOC 提升售罄率和折扣率初见成效，乐町已经完成联营转加盟。渠道端，公司在新兴渠道布局超前，电商联手天猫，购物中心联手各大商业地产集团，未来有望持续发力。
    盈利预测与投资评级
    预计公司18-20 年公司线下同店和渠道均有增长，电商保持高增长。根据以上假设，我们预计公司18-20 年EPS 分别为1.35 元/股、1.77 元/股和2.25 元/股，对应PE 分别为23 倍、17 倍和14 倍，低于利润增速，PEG 小于1，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    公司所处行业面临国际品牌竞争，一旦竞争环境加剧，将对公司经营产生不利影响；公司虽然现阶段存货已经良性运转，但是存货余额仍然有19.61 亿元，面临存货风险；公司面临流行趋势变化的风险。