拟每 10 股派 7 元。2018 年公司财务预算营收 84 亿元（+17.62%），净利润 6.5 亿元（+42.46%）。
    分品牌看，女装 2017Q4 增长加速，乐町联营转加盟已经结束，男装实施TOC导致终端售罄率和折扣率均有提升，童装营收和店铺增长均较快，各个品牌趋势向好。分渠道看，电商和购物中心渠道增长较快，且占比逐年提升。从存货情况来看，存货跌价高峰期已过，且营运指标有所改善。
    盈利预测与投资评级
    我们预计 2018-2020 年，同店和开店均有所增长，电商高增长，预计2018 -2020 年归母净利润 6.50 亿元、8.50 亿元、10.46 亿元，增速 42.48%、29.41%和 15.47%，目前股价对应估值 21 倍、16 倍、13 倍，PEG 小于 1。我们认为，公司渠道布局良好、各个品牌趋势向好，且目前存货风险已经释放，维持“买入”评级。
    风险提示
    公司所处行业面临国际品牌竞争，一旦竞争环境加剧，将对公司经营产生不利影响；公司虽然现阶段存货已经良性运转，但是存货余额仍然有18.28 亿元，面临存货风险；公司面临流行趋势变化的风险。