维持公司 18-19 年 EPS0.81、0.96 元，维持目标价 12 元，维持增持。
    业绩符合市场预期。公司 17 年营业收入 30.61 亿元，同比增长 29%，归母净利 2.62 亿元，同比下降 30%。18Q1 营业收入 8.43 亿元，同比增长 51%，归母净利 3218 万元，同比下降 39%，业绩符合市场预期。
    控成本卓有成效。提技术、强管理，公司生猪养殖成本明显下行，通过降低饲料的采购、生产成本，优化免疫程序，优化母猪场及家庭农场饲喂程序，改造饮水和饲喂设备，提高生产效率，提升管理水平，养殖成本有效降低。18 年 3 月公司生猪平均销售成本、完全成本已降至 11.05 元/公斤、11.72 元/公斤，养殖成本达到行业领先水平，未来养殖成本仍有望持续下行，业绩增长有望超市场预期。
    扩出栏大步前行。公司 17 全年实现生猪出栏 101.42 万头（仔猪及保育猪 7.87 万头，育肥猪 93.55 万头），同比大增 75%，公司稳步推进种猪厂建设、服务部布点，增加合作家庭农场规模，出栏量有望迎来持续高速增长。18Q1 生产性生物资产同比大增 96%，预计 18 年底能繁存栏达 30 万头左右，全年出栏达 250 万头以上。同时，公司积极布局下游食品端，重点打造拾分味道，未来将着重于猪肉产品品类扩张，打造真正意义上的从田间到餐桌全产业链猪肉食品供应链。
    风险提示：突发疾病风险；原料价格波动风险。