期内公司实现营业收入17.46 亿元，同比增长468.33%，实现归母净利润-2229.46万元，比上年同期减亏1.65 亿。同时期内销售费用、管理费用分别降至225 万元与1.62 亿，经营效率进一步提升。公司一季度业绩的大幅改善，一方面是我国航空装备加速列装的趋势较为明显，歼击机下游需求强烈。另一方面是得益于航空工业集团大力推进均衡生产。我们认为，航空工业作为一个复杂而庞大的系统，推进均衡生产有助于我国航空装备供应链体系的不断完善，增强公司生产计划管控与供应链管控能力，在下游需求持续旺盛的情况下，公司航空主业发展有望继续加速增长。
    2、行业景气度高，公司优势明显
    沈飞公司被誉为“中国歼击机摇篮”，是中国创建最早、规模最大的现代化歼击机设计、制造基地，产品谱系涵盖我国已列装的重型、远程二代和三代歼击机，同时逐步向先进歼击机以及海基歼击机衍生，形成了较为完整的歼击机产品系列，在研发能力、生产制造以及质量体系方面具有核心竞争力和领先的行业地位，稀缺性和成长性兼备。预计随着我国四代机加速列装替换，五代机逐步登上历史舞台，“十三五”期间我国航空装备产业有望进入量价齐升的重要阶段，行业高景气度有望保持。
    3、大股东参与配套融资，一致行动人择机增持，彰显对未来发展信心
    公司2017 年实施重大资产重组配套融资为16.68 亿，参与者为中航工业、机电公司和中航机电，分别认购11.68 亿、1.68 亿和3.34 亿，认购价格为27.91 元/股。此外，公司此前发布公告，公司控股股东一致行动人中航科工于2018 年2月13 日以均价24.673 元/股购买公司股份2,430,501 股，并计划在 6 个月内增持公司股票，增持价格不高于30.00 元/股, 累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%（含本次已增持股份），累计增持金额不低于人民币1 亿元（含本次已增持金额）。我们认为，大股东及相关产业链公司的积极参与公司资本运作，彰显其对公司未来发展的信心。
    4、盈利预测
    我们预计2018-2020 年公司公司EPS 为0.54、0.65 和0.78 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：军品研制进展低于预期。