报告期内，公司完成原有业务资产出售及沈飞集团注入，主营业务由专用车、微小卡和液压零部件业务转变为航空产品制造业务，沈飞集团纳入合并报表，未来公司有望受益于航空装备加速列装以及军品定价机制改革，公司收入规模和盈利能力有望大幅提升。
    沈飞集团整体注入，未来有望进入快速发展通道。公司通过资产重组已实现沈飞集团资产注入，成为中国第一家主营业务为战斗机的上市公司。沈飞集团是我国创建最早、规模最大的现代化歼击机设计、制造基地，被誉为“中国歼击机的摇篮”。目前沈飞研制生产的主要机型包括歼11，舰载战斗机歼-15、多用途战斗机歼16、单座双发隐形战斗机歼31 等四代及四代以上机型。公司未来将借助上市平台融资优势，集中资源发展航空产品制造业务，业务有望迎来快速发展期。
    军机列装加速，公司有望迎来发展机遇期。根据《WorldAirForces》数据，2017 年我国拥有各型号战机约1527 架，仅占美国的54%，且我军老旧机型尚有相当保有量，三代及以下机型占比超过三分之一，而美国空军三代机型基本完全退役。随着我军军费预算增速的回升，装备建设将加快推进，武器装备采购投入增速将有望维持10%-15%水平，且海空军是准备支出的重点。未来随着空军装备升级列装的加速，以及航母编队建设带来的舰载机需求的快速提升，公司有望迎来发展机遇期，业绩望保持快速稳健增长。
    股东参与配套融资及增持股份，彰显对公司未来发展信心。本次重大资产重组的配套资金16.68 亿元，主要用于新机研发生产能力建设项目。公司控股股东航空工业，以及关联公司机电公司、中航机电分别认购11.68 亿元、1.68 亿元和3.34 亿元，认购价格为27.91 元/股。2 月13 号公告，中航工业一致行动人中航科工已增持占公司总股本的0.174%的股份，并计划于未来6 个月内累计增持不超过公司总股本2%的股份。股东及关联公司参与配套融资及增持股份均彰显对其公司价值的认可与未来发展信心。此外，中航工业集团年度工作会议中明确强调要大力加强自主创新支撑航空主业跨越发展，深化改革强化管理，不断提升发展质量效益。随着集团改革的推进，公司经营管理效率有望稳步提升。
    风险因素。军费开支增速下降、未来我国在航空防务装备方面的预算减少、产品不符合质量要求等。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到沈飞集团纳入报表影响，我们给予公司2018/19/20 年EPS 预测0.56/0.64/0.74 元。当前价34.48 元，对应2018/19/20 年PE 分别为61/54/47 倍。考虑未来数年军机列装加速，首次覆盖给予“买入”评级，目标价41.30 元。