①2018Q1 公司收入192.54 亿元，同比+31.19，收入增长主要来源于集装箱、道路运输车辆、能源化工及液态食品装备业务收入大幅增长。归母净利润4.46 亿元，同比下降12.44%，主要受汇兑损失增加及海工业务亏损扩大等因素影响。毛利率同比下降5.15ppt 至13.20%，净利率同比下降1.18ppt 至3.04%。②控费能力持续增强，期间费用率同比下降1.89%，其中，销售费用率、管理费用率分别同比下降0.60ppt、1.84ppt 至3.18%、4,74%，财务费用率同比上升0.56ppt 至2.46%，主要由汇兑损失等因素导致。③预收账款49.05 亿元，同比+10.20%；存货202.54 亿元，同比+1445%；应收账款171.20 亿元，同比+20.95%。④经营活动现金流量净额-10.75 亿元，同比由正转负，主要由当期购买商品、提供劳务支付的现金大幅增长所致。
    2） 受益全球经济持续复苏，公司各项业务持续发展。①2018Q1集装箱、道路运输车辆、能源化工及液态食品装备业务收入分别为72.61、47.20、28.77 亿元，同比增长分别为36.89%、14.27%、28.23%，这几大核心业务均保持了良好的增势头。②基建工程陆续开工，重卡迎来消费需求高峰，公司重卡业务收入7.53 亿元，同比大增48.79%，自卸和搅拌车表现尤为亮眼。空港业务收入5.69 亿元，同比增长15.73，实现平稳增长。③受海工市场持续低迷影响，公司海工业务收入3.03 亿元，同比-37.35%。产城、金融业务分别收入0.63、5.15 亿元，同比分别下降43.35%、5.43%。
    3） 天然气储运建设有望提速，能化装备板块弹性巨大。油气价差持续扩大、气改政策稳步推进、“煤改气”政策驱动，天然气在能源结构中的占比持续扩大，十三五规划期间力争天然气能源占比达到10%。2017 年供暖季“气荒”暴露出我国天然气储运基建薄弱，2018 将是天然气储运建设大年，子公司中集安瑞科作为国内天然气装备全产业链布局的龙头，将深度受益本轮天然气行业大发展。
    4） 公司核心资产众多，通过持续推进业务整合、资产梳理等方式不断盘活存量资产，实现整体效益最大化。①资产整合方面：公司以63.37 亿元现金交易的方式出售中集电商78.236%的股权，增厚公司利润；公司取得深圳太子湾项目用地搬迁补偿款4.95 亿元（含税）。②业务整合方面：空港业务注入中国消防；道路运输车辆、地产、海工等业务先后引入战略投资者。公司成立多年，旗下资产、业务较多，有望持续推进资产和业务整合，实现整体效益最大化。
    5） 投 资 建 议：预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为3,317.05、4,001.33、4,495.41 百万元，EPS 分别为 1.11、1.34、1.51 元，对应 PE 分别为 13.71、11.71、10.12 倍。公司深度受益全球经济复苏和国际贸易回暖，业绩进入快速上升通道，维持强烈推荐评级。
    风险提示：集运复苏低预期，海工行业持续低迷，汇率风险，全球贸易环境恶化