判断未来主业盈利增强、土地将贡献实质业绩，考虑到非经常性损益影响，下调公司2018-19年EPS为1.06（-0.01）/1.20（-0.05）元，预计2020年EPS为1.33元，维持目标价26.7元，增持。 
    集装箱、车辆和金融业务贡献绝大部分利润，LNG装备增速超50%。①2017年集装箱、车辆、金融业务分别贡献14.6/10.2/9.9亿利润，同比增长303%/33%/20%；②17年油价波动上行，天然气经济性凸显，带动LNG储运设备需求增长，安瑞科LNG装备业务收入49.6亿元，同比上升53%。 
    集装箱、车辆收入有望平稳，海工未来引入战投将显著提高业绩弹性。①根据克拉克森预测，2018年全球集运需求增速5.3%、运力增速5.4%，集运供需将达到新动态平衡，更新需求将托底集装箱销量；②短期治超因素弱化，但国内物流建设投入、欧美经济平稳复苏下车辆业务有望平稳，数字化制造将增强盈利能力；③17年海工亏损超10亿元，当前油价上行至70$/桶，海工最困难的时刻已过，未来引入战投将显著提高业绩弹性。 
    LNG装备高景气度确认，土地开发有望贡献实质业绩。①从需求看，17年LNG重卡产量9.6万辆，同比增长3.89倍；②据统计，17年中国LNG进口达3790万吨（+49%），跃升第二大LNG进口国，LNG接收站平均利用率达到66%，设备投资将进入上行周期；③前海土地项目已正式开工，占地3.6万m2，建筑面积19万m2，未来将逐步形成实质业绩贡献。 
    风险提示：贸易保护主义升级；运力集中交付导致运价大幅下跌