毛利率短期承压，盈利能力有望逐步改善：随着毛利率相对较高的GEA业务并表增量效应逐步消退，17 年下半年以来公司毛利率持续承压，原材料成本高位及汇率升值对毛利率也有一定拖累；而随GEA 整合稳步推进及渠道效率提升背景下规模效应持续显现，公司整体费用率呈现下行趋势；后续受益产品结构升级，公司毛利率有望逐步修复，且在整合步入良性规模效应持续显现背景下，公司期间费用仍存在下行空间。
    三因素助力经营表现，长期发展值得期待：随着公司受让海尔新西兰100%股权，关联交易问题将逐步解决且整合深入将提升资产配置效率；同时业务零售转型推进叠加电商持续开拓将带动公司渠道效率改善；此外更新需求主导下消费升级趋势持续强化，公司偏向中高端的品牌布局有望受益；基于资产整合、渠道效率及品牌产品布局三方面，公司长期经营值得期待，且提前布局智能物联领域也进一步打开公司想象空间。
    维持“买入”评级：得益于渠道调整公司经营明显回暖，盈利能力尽管短期受原材料及汇兑等因素拖累，但在高端战略带动下改善值得期待；总体上，内部调整后拖累公司发展的因素已有改善，且随消费升级日趋强化，公司中高端品牌布局有望持续受益，此外公司布局智能物联领域也带来长期发展空间；预计公司18、19 年EPS 分别为1.30 元及1.48元，对应当前股价PE 分别为13.65 及11.99 倍，维持“买入”评级。
    风险提示： 1、终端需求不及预期风险；2、原材料价格上涨及汇率波动风险