简评
    公司未来估值，或进一步向海外家电企业靠拢
    本次发行对象为符合资格的全球投资者，且发行价格将根据发行时国内外资本市场情况、参照可比公司在国内外市场的估值水平确定发行价格。公司目前估值仅为15 倍左右，我们认为未来估值或进一步与国际家电企业接轨，依然具备较大的上行空间。
    符合海外上市要求，或有助于公司进一步提升内部管理 
    公司拟于中欧国际交易所上移，需满足法兰克福证券交易所上市交易规则，我们认为公司通过加深国际化管理要求，一定程度上实现内部管理的多元优化，为形成更为全球化国际化家电企业夯实基础。 
    加速国际化战略推进，重点拓展海外市场 
    D股发行对象为符合资格的全球投资者，且D股股数不超过4亿股（超额配售权执行前）。公司目前中股本为60.97亿股，4亿股占发行后总股本的6.2%左右，全球投资者持股比例上升，有利于公司形成更为全球知名品牌，推动国际化战略实施，并有助于拓展海外市场。 
    投资建议：公司海外家电市场渠道及品牌优势明显，同时海外市场本土化运作，一方面有利于分享海外经济复苏红利，另一方面受到贸易政策影响更小，有望持续高于行业增速。  
    预计2018-20年EPS为1.31/1.56/1.83元，对应PE分别14/12/10倍，"买入"评级。
    风险提示：家电行业景气度下滑，竞争加剧；原材料价格不利波动