此外公司股息率较高，根据17 年利润分配预案，对应26 日收盘价，公司A 股、B 股股息率分别达5.3%、8.8%。
    投资收益大幅增长，营收下滑受整车产量下滑、年降及SAP 应用影响
    公司业绩主要由投资收益贡献，18 年1 季度公司投资收益为6.09 亿元，占营业利润的71.1%，18 年1 季度业绩实现较大幅度增长与投资收益同比增长28.3%有关。公司营收略有下滑主要因为：1）零部件销量与汽车产量有关，由中汽协数据，1 季度我国累计生产汽车702.2 万辆，同比下降1.36%；2）零部件的价格年降；3）公司应用SAP 系统影响了收入结算。
    财务状况良好，公司积极进行业务升级转型
    公司现金流情况较好，自11 年以来公司货币资金+应收票据+其他流动资产呈上升趋势，17 年年末、18 年1 季度末分别高达84.7、82.6 亿元。同时，公司1 季度末资产负债率仅23.9%，长期资本负债率仅3.6%。公司有资金进行业务的转型升级，今年3 月份公司发布公告，拟布局轮毂电机。
    投资建议
    公司产品壁垒极高，18 年下游重卡行业稳定性或超预期，公司将继续受益。同时，公司积极进行业务升级转型，有望打开新的成长空间。我们预计公司18-20 年EPS 分别为2.73、2.94、3.20 元，当前股价对应PE 分别为8.4、7.8、7.1 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    中重卡行业景气度不及预期，排放监管力度低于预期。