重卡行业高景气度，带动公司业务高增长。2017 年公司燃油喷射系统业务营收55.88 亿元，同比增加54.6%。后处理系统营收25.66 亿元，同比增18.17%。进气系统营业收入3.8 亿元，同比增48.36%。
    2.毛利率提升，三费占营收比重下降，致归母净利润增速低于营收增速。毛利率较高的燃油喷射系统业务高增长，带动公司整体毛利率至24.77%，相比2016 年提升0.68%。三费管控良好，2017 年三费占销售比重为12.56%，较去年同期降低3.04%。毛利率的上升和三费的下降，致使公司的归母净利润增速高于营收增速。
    3.尾气排放升级，公司主营业务业绩持续增长。公司已经形成燃油喷射系统、尾气处理系统、进气系统的完整产业链布局。随着排放标准从国五逐渐升级到国六，汽车环保治理力度空前加强，市场对于尾气后处理业务的需求迅速增长，威孚高科将迎来新的发展契机。
    4.参股Protean 成立轮毂电机子公司，布局新能源产业，市场空间进一步扩宽。公司公告计划以3,000 万美元参股Protean12.34%的股份，并设立合资公司致力于18 寸轮毂电机系统的生产研发（威孚持股80%），为中国B 级中型车、SUV、MPV以及轻型商用车类的混合电动汽车与纯电动汽车提供驱动所需的功率和转矩。
    5.公司2018-2020 年EPS 分别为2.72/2.84/3.07，PE 分别为8.5/8.1/7.5 倍，给予“推荐”评级。
    风险提示：重卡行业景气度下滑。