公司受益于商用车行业复苏结构优化及乘用车稳健增长，17 年业绩端同比增长53%。燃喷系统板块，实现营业收入55.88 亿元（同比增长54.6%），其中多缸泵出货量达266 万台，同比增长60.24%，VE 泵在非道路T3 市场继续占据主导地位。进气系统业务增压器总量增长迅猛，实现营业收入3.8 亿元（同比增长48.36%）。后处理系统业务部分，受益尾气排放法规升级，实现营收入25.67亿元（同比28.47%）。
    参控股公司方面，联营企业博世汽柴实现营业收入153.9 亿元（同比+46.03%），净利润34.21 亿元（同比58.16%），营收和净利润高增长主要得益于重卡市场需求旺盛。中联电子实现营业收入0.21 亿元（同比-0.52%），净利润17.77 亿元（同比+1.95%）。
    2、四点纠偏，商用车龙头走向价值重归之路
    周期弱化+环保加强+分红率提高+布局新能源打开市场空间，四点纠偏走向价值重归之路。市场此前对于公司的认识局限于重卡零部件、周期股，我们认为四点因素促使公司走上价值重归之路。第一，商用车行业周期性弱化，2010 年以后卡车行业围绕350 万中枢波动降低，重卡行业未来波动中枢同样围绕85 万辆上下。同时，公司历史业绩波动性亦小于行业。2014 年重卡景气度低公司仍有39%业绩增速，主因当年排放标准升级国四。18 年1 月国五标准普及，业绩可更乐观看待。周期股纠偏值得重新审视。第二，汽车环保力度将空前加大。国五已至，但存量车型中70%仍是国三及伪国三。18 年开始，政府将于各地建立移动监测站，同时，国六渐进，公司竞争优势进一步强化。
    第三，稳定的自由现金流、高分红公司被重新发现。市场偏爱确定性，公司现金流优秀，同时充沛的在手现金、较高未分配利润令分红率提升预期强化。同时亦为优质的外延提供基础，下一个RBCD 和联电在路上。
    第四，深度布局新能源打开成长空间。深度布局新能源打开成长空间。公司参股全球轮毂驱动系统龙头Protean 同时同Protean 成立80:20 合资公司，致力于18 寸轮毂电机系统的生产研发（B 级车及轻卡为主）。我们预计产品有望于19 年装车测试，后续公司将视项目进展情况进行后续投资。
    风险提示：重卡销量不及预期；后处理业务拓展不及预期