受益于重卡高景气度，公司主业及投资收益大幅增长
    17 年公司燃喷系统业务实现营收55.9 亿元，同比增长54.6%，与重卡高景气度下公司多缸泵销量增长60.2%有关，进气系统营收增长48.4%，与市占率稳步提升下增压器销量增长51.1%有关。公司业绩主要由投资收益贡献，17 年公司投资收益为18.54 亿元，占营业利润的65.6%，博世汽柴、中联电子是投资收益主要贡献点，17 年两者业绩贡献占投资净收益的79.2%。17年公司投资收益同比增长34.5%，主要与博世汽柴业绩增长58.2%有关。
    财务状况良好，公司积极进行业务升级转型
    公司现金流情况较好，自11 年以来公司货币资金+应收票据+其他流动资产逐年提高，17 年年末末达84.7 亿元。同时，公司17 年年末资产负债率仅24.1%，长期资本负债率仅3.8%。公司有资金进行业务的转型升级，今年3 月份公司发布公告，拟布局轮毂电机。
    投资建议
    公司产品壁垒极高，18 年下游重卡行业稳定性或超预期，公司将继续受益。同时，公司积极进行业务升级转型，有望打开新的成长空间。我们预计公司18-20 年EPS 分别为2.73、2.94、3.20 元，当前股价对应PE 分别为8.5、7.9、7.3 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    中重卡行业景气度不及预期，排放监管力度低于预期。