2017 年公司实现营业收入347.58 亿元，营业毛利额74.09 亿元。净利润22.85 亿元，同比增长27.65%，其中：归属于上市公司股东的净利润为20.05 亿元，同比增长43.67%。
    社区和新能源业务有序开展。报告期内，社区生活服务业务营业收入约12 亿元，净利润约1.2 亿元。新增合同管理面积约7560 万平方米，新进驻城市40个。年末在管项目556 个，在管面积达2 亿平方米，累计进驻城市107 个。新能源项目上网电量为38433.12 万度，同比增长17.81%，限电损失比率30.68%，同比下降12.58 个百分点；全年实现营业收入约1.6 亿元，同比增长11.48%，净利润2591 万元，同比增长475.12%；累计收回电价补贴1.6亿元。
    土地购臵提速。截止2017 年末，公司累计开发项目147 个，开发面积超4500万平方米。全年新项目土地总投资约460 亿元，同比增长约120%，共计获取79 宗土地，计容面积约1245 万平方米，同比增长约103%。报告期末，公司土地储备丰富，可售面积约为3300 万平方米。
    经营计划保持增长。各业务板块全年实现销售金额约658 亿元，销售同比增长约93%，突破历史最高水平，其中地产板块实现签约销售金额约630 亿元，同比增长约97%。2018 年公司全年计划新开工面积约1500 万平方米，竣工面积约660 万平方米，年末在建面积约2500 万平方米。全年力争实现销售金额1000 亿元（含非地产板块），全年土地项目投资约600 亿元。
    投资建议：维持“增持”评级。按照4 月25 日股价5.55 元，2018 年和2019年EPS 在0.42 和0.54 元计算，公司对应2018 年PE 为13.21 倍。公司属于西南区域龙头地产企业。在当地区域具备较强品牌影响力。2014 年开始公司逐步下沉重点城市周边区域，属本轮去库存重点受益范围。考虑目前预售账款和销售均价明显改善，企业开竣工保持较快增长，我们认为以上特征将对未来两年结算和毛利率稳步上升提供保障。我们给予公司2018 年11X-14XPE 估值，对应股价4.62 元到5.88 元，维持“增持”评级。
    风险提示：1）涨价引发调控风险：2）行业销售不达预期风险：3）棚改货币化不达预期造成三四线销售增速出现较大幅度下行；4）宏观经济出现较明显下滑导致人均收入下行；5）市场集中度提升速度不达预期。