公司拟以总股本2 亿股为基数，向全体股东每10 股派发 3.1元现金红利（含税），合计派发现金股利 6200 万元，占2017 年归母净利润的30.88%。
    简评
    1、2017 年业绩增长靓丽，超市场预期
    2017 年营收17.83 亿元，同比增长9.83%；归母净利润2.01亿元，同比增长30.7%，超过此前公司预测的利润区间（1.78-1.93亿元），主要是主品牌珀莱雅增长拉动，占销售额的88%，优资莱、韩雅等其他品牌尚在孵化中。分渠道看，实体渠道方面，CS专营渠道营收8.22 亿元，同比增长0.66%；商超渠道营收1.57亿元，同比增长9.72%，得益于店铺质量提升。线上方面，积极开拓新渠道，如新开珀莱雅京东店，电商营收6.43 亿元，同比增长31.91%，占比提升至36.08%，；其中唯品会/淘宝分销及直营店同增11.5%/50%+。
    2017 年，公司毛利率同比下降0.23pct 至61.73%；期间费用率同比下降3.04pct 至47.46%，其中管理费用1.94 亿元，同比增加7.69%，主要系工资等增加，管理费用率同比下降0.22pct 至10.87%。销售费用6.35 亿元，同比增加2.56%，主要系品牌宣称推广投入增加，销售费用率同比下降2.53pct 至35.55%。净利率同比提升1.8pct 至11.26%，由于线上渠道销售毛利高于线下，线上占比提升改善公司盈利。
    2017 年，经营性现金流3.34 亿元，同比增长151.4%；存货1.87 亿元，同比增加11.8%；存货周转率提升至3.41 次；应收账款4206.73 万元，应收账款周转率提升至30.05 次。
    2、18Q1 业绩高增长趋势有望延续
    2018Q1 实现营业收入5.03 亿元，同比增长10.93%；归母净利润6992.1 万元，同比增长29.58%，业绩继续高速增长。毛利率同比下降1pct至63.1%，主要是线上新增的云集和淘客渠道毛利较低、以及线下产品结构调整使得低毛利产品占比增加。
    2018年三驾马车驱动业绩持续增长：
    （1）提升品牌形象、加强新品类研发，把握85-90后年轻时尚消费群体，重塑品牌定位、品牌形象升级、打造明星单品、提高产品质量；品类方面，提高彩妆与面膜市场份额。
    （2）电商快速增长：2015-2017年公司电商CAGR为31.2%，相比于化妆品行业36.45%的增速水平，仍有较大提升空间，将重点打造爆款明星产品，重点开拓唯品会、京东、云集和拼多多渠道。
    （3）2018年公司将大力开拓单品牌店，优资莱单品牌店有望年底开店数不低于500家（2017年开店126家），目前已确定200家；同时继续发展悦芙媞单品牌店，主品牌珀莱雅也将尝试开拓单品牌店。
    3、严控产品品质+智能化供应链+营销渠道网络，筑造国内优质化妆品品牌
    2017年研发费用率2.29%，拥有发明专利30项，研发人员超100人，采取阿米巴管理模式、考虑股权激励等措施提高运营效率，并聘请原雪花秀、兰芝等韩国品牌知名专家金汉坤，积极与各大高校及生物科技公司合作研发，在现代配方、植物研究、包装设计、产品开发和评估技术等方面国内领先，持续强化产品科技感。公司采取自主生产为主，工厂投资额4亿多，智能化、自动化、绿色化程度较高，以保障产品质量稳定。
    公司建立了完整的供应链体系，并且采用法国西瑞斯、韩国科瑞特等国际先进设备，通过加强数据共享和信息互通，对需求计划、采购订单、生产订单、库存、仓储、物流及成本核算进行一体化管理，从供应商选择、招标采购流程等各个方面做出严格规定，制定了一系列制度以保证采购材料的质量符合公司需求。
    公司产品以深海与植物护肤为品牌理念，并签约唐嫣等明星代言，提升品牌美誉度与影响力，并采用日化专营店、商超与电商渠道相结合的营销模式，目前在全国设7个销售大区，与400多家经销商合作，日化专营店近2万家，通过线下渠道深耕二三线及以下市场，并通过多种线上渠道逐渐向一二线市场加快渗透。
    投资建议：
    公司系大众护肤本土品牌龙头，线下渠道回暖+线上渠道增长+面膜等品类延伸，驱动业绩快速增长。我们预计公司2018-2019年归母净利润为2.5、3亿元，EPS 分别为1.24、1.49元/股，对应的PE分别为29.9、24.9倍，首次覆盖，给予"买入"评级。
    风险因素：
    行业竞争加剧，线下渠道扩张不及预期，新品推广不及预期，原材料价格上涨等。