维持审慎推荐。
    事件：公司发布2018 年一季报，实现营业收入3997.63 万元，同比增长134.35%，实现归母净利润743.46 万元，同比增长321.63%。
    一季报超预期，拐点确立：公司2018 年一季报业绩超出先前业绩预告的上限，继2017 年报后继续实现超预期增长。公司当前主要面临着传统的考试信息化产品全面升级+高考改革新机遇这两大成长动力。相较于前2 年公司由于新老产品交替导致的“阵痛期”，18 年拐点已确立，考试信息化领域的高清监控、作弊防控、身份验证等新产品将全面投入销售，而高考改革带来的走班排课、电子班牌等信息化建设需求也将为公司打开全新市场空间。公司今年一季度经营性现金流入同比增长12.5%，较收入增速较小，我们认为主要受18 年春节较晚（临近2 月底），导致节后留给公司进行应收账款催收的时间较短所致。此外，公司每年的收入也存在一定的季节波动，往往在二季度和四季度是回款高峰。
    从“教考”到“教育”，高考改革提供3 年重要机遇期：自2014 年国务院发布《关于深化考试招生制度改革的实施意见》以来，上海和浙江已进行了“3+3”高考改革试点。根据《实施意见》，2017 年将全面推进“新高考”改革。根据时间表，北京、天津、山东、海南4 个省市改革已于2017 年秋季落地，其余省份将在2018 年、2019 年秋季相继展开。公司的“新高考”云巅智慧教育产品和解决方案能够帮助解决新高考模式下分层走班制教学，以及教学管理和教学评价问题，目前已在上海，河南，重庆，四川和云南实现销售。我们认为高考改革将为公司未来3 年提供重要机遇，也将成为公司从“教考”切入“教育”的第一块试金石。
    维持“审慎推荐-A”评级：考虑公司一季报业绩，传统教考信息化产品升级及面临的高考改革新机遇，我们上调2018-2019 年净利润预测为1.3/1.7 亿元。维持“审慎推荐-A”投资评级。
    风险提示：新高考业务进度低于预期；教育信息化行业竞争激烈的风险。