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>> 兴业证券-佳发安泰(300559)稳步推进教育考试信息化,适度拓展其他行业-170815
上传日期:   2017/8/16 大小:   829KB
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评级:   增持 作者:   李跃博
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扣非归母净利润2139.37 万元,同比下降20.94%。基本每股收益0.33 元。
    公司利润的降低主要是因为费用的增加。报告期内公司销售网络以及销售人员的增加导致销售费用同比增加33.21%。公司研发投入同比增加55.13%,并且导致了管理费用同比增加55.35%。公司利用货币资金进行现金管理,利息收入增加,导致财务费用同比减少508.67%。公司所得税费用同比增加276.22%主要是调整上年同期所得税费用所致。
    公司的市场范围、市场占有率和产品线的丰富性都在行业中处于领先位置。公司主要业务为研发、生产、销售具有自主知识产权和自主品牌的教育信息化产品并提供相关服务,包括智能视频监考系统、保密室智能值守系统、作弊防控系统、身份验证系统、设备运维等。产品系列主要包括教育考试考务信息化产品系列、云巅智慧教育产品系列和无线电应用产品系列。公司的音视频采集设备运行在全国1.3 万所初高中考点学校,覆盖了30 多万间教室。公司参与了全国26 个省、直辖市,近140 个地市的标准化考点的建设,身份验证产品、作弊防控产品分别在全国15、17 个省进行了建设,综合考务系统在全国10 个省、市进行试用和建设。
    公司在维持教育考试行业主业不变的同时,也在适度开拓其他行业市场。比如公司移动无线电产品在河南无线电管理委员会取得应用 ,公司作弊防控产品为社会化考试提供有偿服务 ,公司身份验证产品为流动人口管理、柜台值机等社会化应用提供解决方案。
    盈利预测与风险评级:作为A 股教育考试信息化第一股,公司拥有产品创新优势和良好的市场声誉,通过技术和产品创新、业务流程优化,加强产品成本控制、质量管理,以及完善技术支持和后续服务体系等措施,各项经营业务稳步增长。我们看好公司在教育考试信息化市场的竞争优势,预计2017-2019 年EPS 分别为1.03/1.28/1.44 元,对应目前股价PE 为36/29/26 倍,维持“增持”评级。
    风险提示:教育信息化发展不及预期
    
 
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