2017Q1-4 净新增门店数分别为34/6/47/47 家。全年开店计划不受单季度因素干扰。
    （2）天气和节日原因。今年初典型的冷冬雨雪气候，对客流量有一定影响，且春节、情人节重合导致销售日期比2017 年减少了十多天。从单店收入来看，一季度直营店/专厅/加盟店的平均单店收入分比较同期减少13%、24%、9%。
    利润率方面：18Q1 毛利率为56.9%较同期提升1.0pcts，销售费率减少0.5pcts，管理费率增加0.7pcts，净利率提升1.3pcts 至21.6%。单季度经营性现金流为1.01 亿元大幅增加，主要是充分利用供应商信用政策，支付货款周期较短所致。
    公司持续打造高端品牌，邀请比利时王后马蒂尔德妹妹、伯爵夫人伊丽莎白女士出任首席设计师，植入具有王室文化价值的产品理念。并借力娱乐营销等方式提高品牌知名度，高空投放广告有助于提升品牌的利润率，在扩张期间助力门店缩短孵化期。
    公司坚定快速开店扩张的战略计划，我们预测公司2018-2020年分别净新开门店245/224/217 家，收入增速分别为28%、24%、20%，利润增速分别为24%、28%、23%。预计2018-2020 年净利润分别为3.8 亿、4.9 亿、6.0 亿，对应分别为22x\17x\14x PE。短期季节性因素不改公司的长期扩张战略，给予“强烈推荐”评级！
    风险提示：开店速度不达预期，经销商库存堆积。