摊薄EPS 为0.91 元，净资产收益率14.35%，每股经营性现金流0.47 元。
    利润分配方案：拟以3.4 亿股为基数，每10 股派2.8 元（含税），共发现金红利9533万元，占2017 年归属净利的30.83%。
    简评及投资建议
    公司2017 年收入增长19%，净利润增长40%，其中4Q 单季收入增20%净利增36%延续高成长，全年净开134 家门店至期末的712 家，预计2018 年以加盟为主新开250-300 家门店，加速全国布局。
    我们测算：直营店2017 年单店收入618 万元，坪效3.66 万元/平米较2016 年的3.3 万元/平米大幅提升；专厅2017 单店收入362 万元，坪效6.54 万元/平米，均保持平稳； 加盟店2017 年净增110 家门店明显提速，平均单店收入171 万元保持稳定，有利于公司在加大加盟店扩张力度的同时保持同等水平的收入提升。
    1. 全年净开134 家门店，收入增19%至19.64 亿元，综合毛利率增0.4 个百分点。
    （1）4Q17 净开店47 家，预计2018 年新开250-300 家门店。截至2017 年底公司总门店数712 家，总建面5.56 万平米，其中直营店110 家、专厅206 家、加盟店396 家，测算直营、专厅和加盟店平均单店面积分别约155、56 和68 平米。公司2017 全年净开134 家门店，1-4Q 分别净增28 家、12 家、47 家、47 家，其中“蓝色火焰”超级单品作为公司品牌裂变的首发，已独立设立门店运作，2017 年底已在全国开设了25 家门店；基于珠宝行业的持续回暖趋势以及公司上市后品牌影响力的快速提升，我们预计公司2018 年有望以加盟模式新开250-300 家总门店，加速全国扩张布局。
    （2）全年收入19.64 亿元增19%，综合毛利率增0.4 个百分点，加盟店收入增速39%最快。①分业态：直营店收入增19.45%至6.24 亿元，毛利率增加2.19 个百分点至67.3%，可能主要与高端产品占比提升以及缩减折扣有关；专厅收入增长6.28%至7.34 亿元，毛利率增加1.26 个百分点至58.79%，维持稳定增长；加盟店收入大增38.57%至5.82 亿元，估计主要来自新店贡献，毛利率增加1.01 个百分点至35.33%，估计也主要与调整产品结构有关
    ②分产品：主营收入占比92%的钻石饰品全年收入增长21.07%至17.83 亿元，毛利率略增0.23 个百分点至54.3%，翡翠饰品和素金及其他收入增速各-7.32%和8.97%，我们认为未来公司仍以钻石饰品经营为主。
    ③分地区：主营收入占比各58%和24%的江苏和鲁皖豫地区收入分别增长9.41%和34.57%，其余门店仍在持续加密的地区收入增速也均有20%以上。
    进一步拆分公司各类型门店的效益（表2）：
    （1）直营店：2017 年收入增速19.5%，大幅扭转此前下滑，2017 年单店收入618万元（单店收入下滑估计主要由于专厅和加盟店的分流影响，且公司已通过加大开设加盟店、扩大销售覆盖范围等策略予以应对消除），2017 年坪效3.66 万元/平米较2016 年的3.3 万元/平米大幅提升。
    （2）专厅：2017 年收入增速6.3%，平均单店收入362 万元，坪效6.54 万元/平米，均较此前年度维持平稳趋势。
    （3）加盟店：2017 年收入增39%，继续维持40%左右的增速，全年净增110 家门店较此前年份持续明显提速（预计2018 年将进一步提速），平均单店收入171 万元保持稳定，因此公司在加大加盟店扩张力度的同时也有望保持同等水平的收入提升。
    2. 期间费用率减少0.79 个百分点至32.42%，主要来自管理及财务费用率的降低。其中销售费用增加8040 万元，费用率增加0.16 个百分点至24.85%，主要由于营销费用投入增加，营销费用率增加1.37 个百分点；管理费用增加1736 万元，费用率减少0.38 个百分点至7.58%，其中职工薪酬费用率减少0.79 个百分点；财务费用减少949 万元，实现14 万元的财务收益，主要由于利息支出减少、取得汇兑收益和获得商品采购现金折扣，费用率减少0.57 个百分点至-0.01%。
    3. 收入良好增长，毛利率、费用率双重改善，营业利润增长35%。营业外净收入增加872 万元、少数股东损益等基本持平，有效税率减少1.49 个百分点，最终归属净利同比增长39.67%至3.09 亿元，扣非后增长29.71