饲料销量高增长，饲料结构优化。2017 年公司产品结构和客户结构调整，公司饲料销售同比增长 24%，其中猪饲料增长 37%，同时伴随人员效率、产能利用率提升，公司本部饲料吨四项费用同比下降 35 元/吨。我们认为未来随着公司继续调整产品和客户结构，以及公司专业化的系统竞争力提升，公司饲料有望继续快速增长。
    巩固生猪养殖行业，完善产业链。公司通过“自建+并购”模式，实现生猪出栏同比增长 287%。同时公司生猪养殖狠抓生产管理，降低生猪养殖成本，公司养猪板块生产成绩指标大幅度提升，在成本控制方面取得较大的改善。未来随着生猪养殖规模持续扩张和管理进一步完善，养殖板块盈利能力有望进一步提升。
    业务重心向食品端下沉。肉品业务是公司发展的重中之重，公司推出聚焦做中国最好香肠的发展战略后，进行产品和渠道改革，香肠销量大幅增长近 30%，盈利能力明显好转。公司生猪养殖大食品战略逐步落地实现。
    风险提示：生猪价格超预期下跌，玉米、豆粕成本快速上升。