2017 年度新增合同金额为24.2 亿，较上年同期增长25.9%。从人员情况看，员工数量达到3214 名，显著增长了34%,目前共参与了100 多项国际多中心临床试验，未来多中心临床的需求仍有大幅提升空间，随着BE 备案制及一致性评价的开展，拥有高质量生物分析业务的上海方达有望拿到大量订单（国内首批12 个一致性评价药品中有2 个由方达提供服务）。公司目前正在执行52 个国内创新药临床试验，未来有望在创新药临床以及深度合作研发方面获取更大的价值。
    季度改善明显，行业仍处于景气上升期。
    从季度情况看，四季度收入增长57.5%，归母净利润增长145.6%，且四个季度同比增速持续提升，四季度最高，环比收入增速也达到了18.6%，环比归母净利润增长25%，充分体现了行业景气度提升的加速增长趋势。主要来自前期订单业绩的持续释放，目前仍有大量未完成订单可以保障公司未来成长的持续性。2017 年末客户数量1,496 家，其中国内客户973 家、国外客户523 家；全球前20 大制药商中，其中16 家与公司有合作关系，预计未来海外合作占比将持续提升。2017 年临床试验技术服务增长73.17%。其中BE 业务收入增长190.79%；I-IV 等临床、注册业务收入长55.37%；临床研究相关咨询服务增长20%，其中SMO 业务增长74.32%；数据管理与统计分析业务增长20.52%；方达医药的BIO 和CMC 实现增长16.11%；医学影像业务增长58.13%。2017 年主营业务服务毛利率43.85%，较上年同期增长5.66%，境内业务收入72,165.52 万元，占比42.78%，增加5.44 个百分点，主要由于国内BE 和创新药CRO 需求的快速增长。
    预计18-20 年业绩分别为0.85 元/股、1.17 元/股、1.58 元/股
    公司是国内领先的临床CRO 公司，受益于本土创新药研发的高度景气，预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.85 元/1.17 元/1.58 元，按最新收盘价计算对应PE 分别为64/47/35 倍，考虑到公司是国内CRO 行业的龙头，行业景气度向上具备稀缺性，维持“买入”评级。
    风险提示
    临床核查政策趋严导致行业遭遇产能瓶颈；一致性评价和创新药CRO增长速度低于市场预期。