观点：
    1、收入利润均呈逐季加速趋势，Q4单季业绩表现亮眼
    公司2017全年实现营收16.87亿元，同比增长43.63%，实现归母净利润3.01亿元，同比增长114.01%，符合市场预期。
    分季度来看：
    2017Q1-Q4单季度收入端增速分别为29.45%、33.16%、52.20%、57.52%，呈现逐季加速趋势，Q4单季收入增速超过57%，表现亮眼。主要驱动因素为公司I-IV期临床、注册业务受临床自查核查影响逐步减弱，毛利率迅速提升，同时BE业务受益于仿制药一致性评价的推进，增长迅猛。
    2017Q1-Q4单季度利润端增速分别为7.89%、100.96%、275.21%、145.59%，整体呈现逐季加速趋势，Q4单季利润增速低于Q3主要因为2016年Q4非经常损益占比较多，以扣非后归母净利润来看，2017Q4单季同比增长1086.60%，Q4依然表现亮眼。
    分业务拆分来看：
    1）临床试验技术服务业务增速较快，2017全年实现营收8.20亿元，同比增长73.71%，毛利率39.14%，较上年同期上升13.96个百分点，BE业务与I-IV期临床、注册业务的高速增长也是公司2017年实现业绩高增长的主要驱动因素。
    细分业务来看：
    BE业务：2017年实现营收1.81亿元，同比增长190.79%，其超高速的增长受益于仿制药一致性评价的迅速推进，公司BE订单量不断增加；
    I-IV期临床、注册业务：2017年实现营收6.39亿元，同比增长55.37%，其高速增长源于报告期内公司充分考虑临床试验自查核查要求，合理增加该类业务报价以及对子公司DreamCIS采取成本管控的多种措施，使得该部分业务毛利率大幅回升。
    2）临床研究相关咨询服务业务增速稳健，2017全年实现营收8.26亿元，同比增长20%，毛利率48.53%，较上年同期上升1.39个百分点。
    细分业务来看：
    SMO业务：2017年实现营收1.31亿元，同比增长74.32%，随着客户对CRC 服务接受度的提高，子公司杭州思默的SMO业务继续保持高速增长；数据管理与统计分析业务：2017年实现营收2.48亿元，同比增长20.52%，子公司美斯达是国内少数有能力参与到全球医药研发产业链中的CRO企业之一，通过向国外药企提供数据管理统计分析服务，长期保持稳定增速增长；
    BIO和CMC业务：2017年实现营收3.35亿元，同比增长16.11%；子公司方达医药拥有国内领先的生物样本分析技术，有熟练的专业人员且配备了最先进的设备，在中美两地均有较好的BIO和CMC客户市场，长期保持稳定增速增长；
    医学影像业务：2017年实现营收0.18亿，同比增长58.13%；目前体量相对较小，业绩高速增长明显。
    3）股权投资收益稳定，协同CRO服务发展向好：公司自上市以来，先后参加设立了多支并购基金，用于对创新药等项目的股权投资。本报告期内公司转让捷通泰瑞、上海立迪、上海三友、糖小护、普蕊斯等股权，取得股权投资净收益5335.32万元。公司在进行CRO业务的时候同时从中精选优质标的进行投资，一方面，稳定良好的投资收益为公司业绩提供新的增长点；另一方面，股权投资与CRO服务的协同发展加强了公司与客户的合作粘性。
    分区域来看：
    公司境外实现营收9.65亿元，同比增加46.01%，占比57.22%，境内实现营收7.22亿元，同比增加35.65%，占比42.78%，上年同期境外营收占比62.66%，境内营收占比37.34%，本报告期境内业务收入占比提升的主要原因是境内BE业务、创新药临床试验业务发展较快。
    从财务指标来看：
    1）合同金额：2017年度新增合同金额为24.26亿元，同比增长25.9%；截至2017年12月31日，在未将以签署框架合同为主要形式的医学资料翻译服务和临床试验现场服务等业务统计在内的情况下，公司截至2017年期末累计待执行的合同金额为27.74亿元，同比增长38.84%。公司新增合金额和待执行合同金额的快速提升，为后续业绩增长提供有力支撑。
    2）人均单产：至2017 年底公司共有正式员工3,214 名，2017年公司收入端人均单产达到52.49万元，同比增长8.24%；净利润端人均单产达到9.37万元，同比增长61%。公司人均单产的增加与公司不断优化团队建设管理，提高整体工作效率密切相关，有望于公司业务开展形成良性循环，助力公司业务开展，但相较于欧美地区，可提升空间仍然巨大。
    3）三费：经营效率明显提升。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.27%、16.96%、0.69%，较去年同期分别-0.69pp、-2.56pp、+0.72pp。其中，销售费用率的降低主