我们预计未来几年泰格医药凭借其在获得合格PI（主要研究者）/临床试验中心方面的优势以及项目交付方面良好的历史表现，其合同采购和定价能力将会增强。我们维持买入评级，并基于合同执行和盈利能力方面的乐观预期而将12个月目标价格从人民币45.63上调至62.10元，目标价格隐含22%的上涨空间。
    2018年可能是又一个复苏之年：合同执行（2017年记账收入占总订单金额的比例约为38%，而2016年为34%）和盈利能力（营业利润率从2016年的15%升至2017年的23%-24%）在2017年开始复苏，我们预计这一趋势将在2018/19年持续，我们调整后的2018年和2019年盈利预测为人民币4.08亿元（同比增长33%）和5.36亿元（同比增长31%）。下列因素有望推动利润率进一步扩张：1) 利润率较低的合同（利润率受到全行业新药申请撤回的影响）大多将在2018年上半年完成；2) 利润率较高的一致性评价合同增多；3) DreamCIS业务表现逆转：我们预计将在2018年实现盈亏平衡（2017/2016年分别亏损人民币1,000万元和2,760万元）。
    估值和风险：我们新的12个月目标价格基于贴现长期市盈率并计入下列调整： 1) 2018/19年盈利预测上调11%/19%；2) 上调未来合同的中长期预测（2018-23年预期年均复合增速从20%上调至25%），退出市盈率仍为20.7倍。主要风险：临床试验/一致性评价增速慢于预期，有关药品审批的监管政策调整，并购相关资产价值损失。