公司完成资产重组，配套募资引入华能等战略投资者，彰显对公司的发展信心。
    配网自动化投资冲刺，柔性直流接棒，成为短期业绩催化。17年配网自动化设备招标量同增50%，同时18年配网设备招标批次由两批增至四批，目前配网自动化率距20年90%的目标相差甚远，投资冲刺趋势确定。公司市占率第一，未来三年营收累计超60亿元。柔性可控是未来电网投资的重点，有望接力配网投资，预计18-20年柔性输电业务贡献约60亿元。
    开拓电力电子、信息化和海外业务，长期发展值得期待。电力电子业务聚焦IGBT产业化，仅柔性直流输电这一细分领域，IGBT未来的市场空间就将超过40亿。智能电网模式下对信息安全的要求越来越高，市场规模将保持20%以上的增长，未来五年（2018-2022年）将打开超300亿市场空间。受益于"一带一路"，海外总包业务同样值得期待。
    盈利预测：公司是国内电力自动化龙头企业，我们调整公司盈利预测，预计公司2018-2020年净利润分别为37.45/42.37/51.04亿元，EPS分别为0.82/0.92/1.11元，对应PE为20.5/18.1/15.0倍，维持审慎增持评级。
    风险提示：配网自动化投资不及预期，业务整合不及预期，新业务产业化进度不及预期。